国开证券-A股市场大跌点评-210726

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事件：2021年7月26日，A股市场单日大跌，沪指盘中最高跌3.54%，收盘跌2.34%，为今年以来最大单日跌幅，创业板指盘中最高跌5.08%，收盘跌2.84%，跌停个股逾50只。

点评：市场大幅下跌主要受几方面因素影响：1、中办、国办印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》对教育类企业构成重大利空;2、上周五证监会在例行新闻发布会上通报了私募投资人叶飞举报案的最新进展，部分有相关嫌疑的公司遭到投资者抛售;3、原有的结构调整趋势受到强化，估值回归开始加速。

周一市场下跌中，消费、服务、医药、地产、金融等大类行业跌幅居前，周期股跌幅较小，部分高景气行业如芯片、半导体、LED、有色（锂电池相关）不跌反涨，科创50指数盘中一度跌逾4%但尾盘快速回升仅跌0.42%，表明指数在下跌中仍处于结构分化的进程中。

我们认为周一市场大跌与突发政策对投资者情绪的影响关联较大，且加快了市场的结构调整趋势，不过利空因素仅限于局部影响而非全局，政策除了有抑制一些过度发展的服务业以外，还将在加快制造业发展、完善产业链、解决卡脖子技术等方面给予更多正面推动，不宜过度负面解读。

上证综指在周一急跌后打破了6-7月运行的箱体，短期形成技术性破位走势，但下行空间有限，企稳后或在3500点下方重新进入箱体震荡走势。

此外，周一急跌很难改变二季度以来投资者集中追捧高景气、高成长行业的投资模式，反而有进一步强化的可能，对于科技股成长股保持较为乐观的判断。

风险提示：利空因素影响超预期，疫情控制不利加快扩散，水灾对经济影响超预期，上市公司中报低于预期，中美关系恶化，海外市场大幅下跌。