浙商证券-今天国际-300532-点评报告：“十四五”新政发布，石化物流放量可期-220428

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报告导读《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》发布，驱动石化行业智慧物流发展引擎升级，公司石化业务将显著受益。

投资要点石化行业“十四五”高质量发展新政发布，驱动智慧物流引擎升级2022年4月，工信部、国家发改委、科技部等六部门联合印发《关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》，提出到2025年，大宗化工产品生产集中度进一步提高，产能利用率达到80%以上；数字化转型，石化、煤化工等重点领域企业主要生产装置自控率达到95%以上，建成30个左右智能制造示范工厂、50家左右智慧化工示范园区。

石化产业在国民经济中占据重要地位，智慧物流建设将步入上升期石化产业是中国基础性产业，在国民经济中占有举足轻重的作用，根据中研网数据，2021年，我国石化行业规模以上企业累计实现营收14.45万亿元，利润总额1.16万亿元，双双创出历史新高，同比分别增长30%和126.8%。

智慧物流一直是影响石化企业高质量发展的重大短板，“十三五”期间，中石化率先开启智慧物流体系建设，探索FFS智能包装线、智能立体库、自动装车系统、智能提货系统等方案。

未来，伴随石化企业生产规模扩大与技术水平提升，物流的重要性与价值逐步被重视，石化行业智慧物流市场将步入上升期。

公司在石化行业具备先发优势和大项目积累，环评后订单加速释放公司早在2016年以前已开始布局石化行业，已参与了中石化多个智慧物流项目建设，具备明显的先发优势。

2020年，公司在石化行业的新增订单达到4亿元，同比增长346%。

2021年，受国家政策影响，石化行业项目需要重新履行环评手续，公司在跟进的项目进度均有所推出，导致该年石化行业新增订单仅4776万元，年底未确认收入订单达4.45亿元。

2022年，随着环评手续逐渐完成，公司在石化行业的订单迅速放量，并在3月中标中石化1.3亿元物流自动化大单，后续石化行业物流自动化订单或将加速释放。

盈利预测及估值公司在石化业物流市场具备显著的先发优势和大项目积累，石化业新政策的发布，将驱动行业智慧物流市场需求释放，公司石化业务增长可期。

预计公司2022-2024年归母净利润分别为1.6、2.5、4.0亿元，对应PE分别为24、15、10倍，维持“买入”评级。

风险提示宏观经济影响下游需求，政策落地不及预期，行业竞争加剧等。