银河期货-油脂日报-220425

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国际市场：印尼政策：政府目前仅仅希望限制24度棕榈油，因为24度是包装油的原材料。

如果24度供应也紧张，政府会考虑限制RBD棕榈油以及产业链更上游的CPO。

去年24度出口1270万吨，占产量的25%，占出口量接近50%。

因此上周五传出的消息使得盘面上涨，但是今日具体的政策出台为只禁止24度棕榈油的出口，使得盘面回落。

整体来看，印尼为了保证国内的供应，又因为有较高库存的原因，出台了此次政策，因为只限制了24度，所以整体影响有限，外加印尼政策非常多变，有可能只是短期的政策，后续仍会调整，因此后续需要继续关注印尼出口政策的调整，但是鉴于印尼现有较高的库存，预计后续政策调整不会特别的严重的限制出口。

国内市场（p/y/oi）：今日棕榈油冲高回落，基差今日走低。

印尼的政策的变动使得盘面宽幅震荡。

较高的库存，也使得印尼调整库存的空间有限。

预测机构都表示马来1-20日整体的出口量减少，公布的产量数据变动，马来的期末库存或开始累库，后续需要关注后续印度进口利润及买船情况。

今日国内对09合约进口利润没有报价，预计保持深度倒挂。

国内基本面看，在进口利润没有得到大幅修复，国内新增采购前，棕榈油仍面临紧张的局面。

俄乌战争不结束，全球油脂紧张的情绪难以缓解，预计后续保持高位宽幅震荡趋势，后续需要关注印尼政策的再次修改，实时跟踪马来的产量及出口情况。

今日盘面宽幅震荡，主要受到棕榈油的影响，基差小幅走弱。

因为疫情的影响，豆油消费持续走低，但是随着疫情得到控制，有不少厂家开始提前备货，以备恢复日常后的报复性消费。

但现在因为疫情扩散，全国的情绪较为悲观，因此短期或较弱。

但是由于国内价格相较国际价格较低，近期周边国家有从我国出口豆油的迹象，或会给豆油一定的支撑。

09合约有大企业在不断布局远期的基差，首先疫情后豆油的消费或会得到好转，其次9月大豆或较为紧张，因此09合约，预计是震荡偏强的走势。

今日盘面宽幅震荡，国内菜油现货成交依然低迷，但因到港偏紧的原因，现货基差维持偏高的报价，销区地区采购热依然不足。

本周公布的菜油库存小幅下降，现为28.83万吨，处在同期的高位。

中储粮公布拍卖1.3万吨菜油，21-22日连续两日1.3万吨全部流拍，体现了需求差以及市场对高价接受度不高的事实，如果消费区域持续不买货，库存或会继续维持高位，或会压制整体的菜油涨幅。

预计后续继续保持震荡的走势。