万联证券-化工行业周观点：PTA市场价格先抑后扬，黄磷价格高位盘整-210726

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上周市场回顾：上周，CS基础化工指数上涨1.93%，同期沪深300指数下跌0.11%，基础化工指数同期领先大盘2.04个百分点。

石油石化指数下跌0.01%，同期领先大盘0.10个百分点。

其中，斯迪克（36.86%）、华软科技（33.59%）、天铁股份（29.82%）、*ST澄星（27.76%）、明冠新材（25.43%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：新化股份（-11.81%）、华峰化学（-11.78%）、长鸿高科（-10.66%）、华康股份（-10.16%）、ST辉丰（-10.03%）。

行业核心观点：PTA：上周PTA市场价格先抑后扬。

据百川数据显示，7月23日，PTA均价为5390元/吨，7日环比上涨5.27%，30日环比上涨10.45%。

从供给端来看，逸盛石化PTA装置降负后恢复，洛阳石化装置检修后重启，市场供应整体小幅上涨。

从库存方面来看，上周PTA工厂库存预期由于下游需求高位出现一定下滑，同时由于主流大厂减少7月合约供应量，现货市场货源流通偏紧，以及台风影响船货到港速度，现货市场货源紧俏局面加剧，期货库存继续向现货市场转移。

而需求端方面，下游聚酯产品开工维持在较高位置，对原料PTA维持刚性需求，同时下游聚酯产销偶有放量迹象，工厂生产利润仍存，对原料的需求暂未有明显下滑预期。

综合来看，成本与供需支撑仍相对强势，但继续上行阻力也相对明显，预计国内PTA市场涨后或面临小幅回调。

建议关注相关龙头企业。

黄磷：上周黄磷价格高位盘整，需求减少。

据百川数据显示，7月23日，黄磷均价为25101元/吨，7日环比上涨4.15%，30日环比上涨31.45%。

从供应端来看，云南地区多数企业仍旧错峰生产，个别企业开工量小幅增加。

四川雷波地区一主流企业检修结束，恢复正常开工；绵阳地区一主流企业由降负荷状态恢复正常开工；贵州开阳地区一主流企业恢复4台电炉生产，瓮安地区一主流企业开工计划推迟，黄磷供应有所增加。

需求端方面，企业对高价黄磷有抵触情绪，多数企业停机或降负荷，部分企业维持生产，以消耗库存原料为主，按需少量补货维持订单。

从主要下游产品看，草甘膦、三氯化磷对黄磷有少量拿货，其他产品价格传导困难，对黄磷保持观望。

整体来看，云南限电结束尚不明确叠加四川环保影响，黄磷市场持续观望，主发订单为主，短期预计黄磷价格高位运行。

建议关注相关龙头企业。

投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。

风险因素：海外疫情严重，国际原油价格持续震荡，PTA、黄磷市场需求不及预期。