中信证券-A股流动性分析框架探讨-220427

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总结：中小型私募游资是4月这轮下跌减持资金方公募和大型私募：一季度基本已经完成调仓外资：3月下旬已经恢复净流入险资、理财等绝对收益投资者：1-2月主体已经完成减仓私募游资：4月仍在快速减仓，但目前仓位已经触及2019年至今的最低位置股权质押（不同于2018年）：市场质押股数占总股本的比例从2019Q1的9.22%降至2021Q1的5.49%，股权质押新规效果显著两融杠杆（不同于2015年）：截至4月26日，全市场平均担保比例235.10%，仍高于2018年最低的215.60%。