华安证券-林洋能源-601222-储能业务有望成为新增长点，积极布局制氢设备-220427

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公司公告2021年年报&2022年一季报1）2021年公司实现营收52.97亿元，同比-8.66%；归母净利润9.30亿元，同比-6.69%；扣非归母净利润8.87亿元，同比-8.38%。

净利率17.56%，同比+0.36pct。

分季度看，2021Q4公司实现营收11.72亿元，同比-15.13%；归母净利润0.84亿元，同比+35.48%；扣非归母净利润0.63亿元，同比-26.74%。

净利率7.17%，同比+2.69pcts。

2）2022Q1公司实现营收9.84亿元，同比+2.93%；归母净利润1.79亿元，同比+3.68%；扣非归母净利润1.59亿元，同比-0.23%。

净利率18.19%，同比+0.16pct。

2021年公司毛利率稳定，受电表业务影响营收略有下滑2021年公司电表收入20.89亿元，同比-19.04%，主要系海外客户订单量下降；公司2021年新能源板块实现收入30.37亿元，同比基本持平。

公司全年毛利率基本保持稳定。

2022年一季度公司收入规模持续增长。

储能有望成为公司今年新成长点，长期布局新能源制氢设备公司全面布局储能产业链，各类储能项目超3GWh。

1）公司在江苏、安徽等地布局发电侧配储和户用储能等项目；2）公司与亿纬动力建设10GWh储能磷酸铁锂电池产能，预计今年年内投产。

另外，公司积极响应氢能领域的战略性机遇，布局新能源制氢核心设备业务。

投资建议预计公司2022/2023/2024年净利润13.1/16.8/20.2亿元。

维持“买入”评级。

风险提示需求及价格上涨不及预期；海外复工复产不及预期；疫情影响加重。