财信证券-行业配置及主题跟踪周报：个人养老金制度落地，券商保险或存在一定机会-220425

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投资要点投资建议：目前，我们判断市场大概率已经处于底部区间，但通胀高企和疫情反复等原因，市场环境较为复杂。

我们建议关注这些方向：（1）类现金资产。

例如：煤炭、地产、银行、（中字头）的建筑、水电、通信运营商等高分红、高股息资产；（2）独立于宏观经济周期的困境反转板块。

例如产业周期反转的生猪养殖板块；（3）产销两旺的板块。

未来1-2个季度，业绩改善预期从强到弱分别为：国防军工、家用电器、交通运输、通信、计算机；（4）新能源等赛道股。

新能源等赛道股仍处于产业爆发阶段，仍有一定投资机会，重点关注有业绩支撑的赛道板块个股。

热点主题聚焦：（1）数字政府建设再提速，数字经济未来可期。

4月19日，中央全面深化改革委员会第二十五次会议审议通过《关于加强数字政府建设的指导意见》。

我们认为，在全面贯彻网络强国的战略下，数字政府是大势所趋。

以数字政府为代表的数字经济等相关产业发展未来可期。

相关标的有：税有软件、南威软件和科大讯飞等。

（2）个人养老金制度落地，券商保险或存在一定机会。

4月21日，为推进多层次、多支柱养老保险体系建设，促进养老保险制度可持续发展，满足人民群众日益增长的多样化养老保险需要，国务院办公厅发布关于推动个人养老金发展的意见。

对标海外第三支柱养老金占比情况，我国还存在较大发展空间。

另外，凭借其优惠的税收政策、广阔的适用范围和高账户价值等特征，个人养老金账户未来将迎来快速发展，保险、券商等板块也存在一定机会。

相关标的有：中国人寿、中国平安和东方财富等。

（3）退税支持力度加大，叠加人民币汇率贬值，出口产业链或将受益。

4月23日，国家税务总局等十部门关于进一步加大出口退税支持力度，促进外贸平稳发展的通知。

自2022年以来，海外市场复工复产，而国内受散点疫情影响，工业生产的不确定性不断加深，导致近期我国出口增长动能有所减弱。

但随着退税支持力度加大和人民币汇率贬值影响发酵，我们认为，出口产业链短期内或将存在一定博弈机会，如纺织服装、家电、家具等相关板块或将受益。

相关标的有：华利集团、顾家家居和新宝股份等。

热点主题收益表现：04月18日-04月22日热点主题中，涨幅靠前的为黄酒、纺织制造、服装家纺、畜禽养殖和吉利集团等。

主要原因是人民币汇率贬值和国家出台促消费政策影响，相关板块受到追捧。

跌幅排名前五的分别是铁矿石、化学原料、新冠特效药、疫苗和新型城镇化，主要原因是相关概念板块当前估值偏高，近期资金收紧出现的明显调整。

04月18日-04月22日，申万一级行业中上周涨幅排名前五依次是纺织服饰、美容护理、公用事业、食品饮料和商贸零售；跌幅排名前五分别是房地产、钢铁、医药生物、建筑材料和社会服务。

从上周累计净流入看，累计净流入排名前五是美容护理、纺织服饰、综合、农林牧渔和家用电器。

累计净流出排名前五是医药生物、基础化工、建筑装饰、有色金属和机械设备。

风险提示：相关政策推进不及预期；疫情反复风险超预期。