中航证券-航天电器-002025-2022年一季报点评：聚焦主业，扩大产能-220426

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事件：公司发布2021年一季报，2022年一季度公司实现营业收入（15.09亿元，+34.89%），归母净利润（1.59亿元，+33.50%），扣非后归母净利润（1.55亿元，+31.85%），毛利率（35.68%，+0.42pcts）。

投资要点：公司加快产能提升，保障下游需求2022年一季度公司实现营业收入（15.09亿元，+34.89%），归母净利润（1.59亿元，+33.50%），扣非后归母净利润（1.55亿元，+31.85%），毛利率（35.68%，+0.42pcts）。

报告期内，公司聚焦主业并进行产业化发展，持续加大市场拓展力度，期间订单与营收实现较快增长。

与此同时，公司统筹优化内部资源配置，加快产能提升，较好地保障市场、客户的需求。

另外，公司应收账款余额增加，坏账准备计提相应增加，使信用减值损失（5068.39万元，+44.51%）快速上升，净利率（12.15%，-0.01pcts）小幅下滑。

公司订单充足，积极备货，研发投入加大公司三费费用率（10.88%，-0.21pcts）小幅下降，其中销售费用率（2.46%，-0.18pcts），管理费用率（8.60%，-0.06pcts），财务费用率（-0.18%，+0.04pcts）。

公司研发费用（1.09亿，+34.50%）持续提升，报告期内公司持续加大对连接器、继电器、光模块、电机、智能仓储等技术的投入，有助于公司的可持续发展并巩固行业领先地位。

公司存货（11.35亿元，+37.27%）快速上升，叠加合同负债（2.48亿元，+523.55%）大幅增加，反映出公司订单充足，积极备货。

为匹配下游需求，公司加快产能提升，固定资产（10.01亿元，+63.36%）快速增加。

公司经营活动产生的现金流量净额（-5.07亿元，-53.35%）下降，主要由于公司业务规模扩大叠加公司为保交付适度加快订单生产所需材料，支付现金增加。