华鑫证券-流动性周报：汇率波动并非外资流出的充分条件-220427

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▌微观流动性总览本期资金供给持续上升，资金需求大幅回落，需求端边际收缩尤为显著。

供给方面，内资谨慎，外资受人民币贬值影响较小，逢低布局核心资产。

需求方面，一级市场融资规模大幅收缩，处于开年以来最低位。

▌北上资金在中美利差倒挂影响下，本期离岸人民币大幅贬值，北上资金受此影响，资金流入量有所收窄，但整体依然呈现小幅净流入态势，本轮汇率波动对外资情绪面冲击较为有限。

▌ETF本期ETF资金延续大幅净流入趋势，资金边际流入量进一步上升。

配置情况来看，大金融和宽基流入量较大，资金防御性倾向明显，候场资金开始积压。

▌一级市场融资本期一级市场融资规模大幅下降，处于开年以来的最低位。

由于上期中国海油IPO拉升一级市场融资规模的过程不可复制，本期融资情绪大幅回落，当前处于相对低位。

▌行业资金流向资金行业偏好趋向中国版“FAANG”。

杠杆资金选择偏防御，银行、农林牧渔和石油石化获净买入前三；北上资金同时看好“新老能源”，逆势加仓电力设备的同时买入煤炭和公共事业，此外北上资金多日连续买入宁德时代和贵州茅台，逢低布局核心资产的行为符合长线资金的逻辑。

▌风险提示经济加速下行，政策不及预期，疫情反复爆发。