国盛证券-外资周报第119期：此轮贬值对北上冲击有限-220427

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1、总体配置:人民币明显收贬，北上仍小幅流入。

俄乌冲突与疫情扰动延续，IMF下调全球经济增长预期。

乌俄冲突方面，地缘冲突仍在发酵，油价阶段性回调，但仍处100美元/桶以上的历史高位。

疫情方面，欧洲国家的确诊人数也有所增加，IMF也普遍下调经济增长和全球原油需求预期。

联储鹰派信号强化，人民币相对美元贬值提速，但外资动向相对钝化。

近期联储主席鲍威尔明确提出5月联储会议将讨论加息50个基点，随后5月加息50bp的预期概率升至97.6%，鹰派信号继续强化，美国10年期TIPS隐含通胀快速上行突破3.03%，创下历史新高。

与此同时，人民币相对美元明显贬值，美元兑离岸人民币升破6.5关口，但不同于以往，此次北向资金对人民币贬值表现钝化,整体仍小幅流入。

背后可能涵盖两点原因:其一,人民币指数自去年11月以来经历了较为明显的相对独立上行，人民币资产本身的性价比仍处于相对的历史高位;其二，“外紧内松”的货币政策基调延续，人民币贬值预期可能在3月份已纳入的较为充分，因此近期人民币相对贬值影响有所钝化。

配置盘持续承压，交易盘流入放缓，北向小幅净流入。

北向资金小幅流入，单周净流入约4.45亿元。

资金类型拆分看，配置盘持续承压，单周净流出约19.06亿元，交易盘上周小幅流入，周内净流入约26.48亿元。

与此同时，南下资金流入放缓，上周净流入约18.23亿元。

截至4月22日，北上配置盘今年以来累计净流入达到407.06亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到563.83亿元。

2、行业配置:电力设备获增配居前，电子遭减持居多。

整体视角下，电力设备（+35.82亿元)、公用事业(+12.22亿元）和煤炭（+8.41亿元）净流入居前，电子(-25.79亿元）、非银金融(-15.55亿元）和汽车(-9.97亿元）流出最多;从资金类型拆分看:交易盘视角下，电力设备(+45.19亿元)净流入最多，而银行(-22.88亿元）净流出最多;配置盘视角下，银行（+13.38亿元)净流入最多，而电力设备(-9.37亿元）净流出最多。

3、个股配置:宁德时代增持居前，招商银行减持居多。

整体视角下，宁德时代(+20.03亿元)、贵州茅台(+16.94亿元)和长江电力(+7.87亿元)净流入居前;而招商银行(-26.49亿元)、东方财富(-12.32亿元）和阳光电源(-7.83亿元）流出居多。

从资金类型拆分看:交易盘视角下，宁德时代(+18.30亿元)、长江电力(+10.36亿元)和国瓷材料(+5.94亿元)净流入居前;而招商银行(-21.20亿元)、东方财富(-12.66亿元）和山西汾酒(-5.65亿元）流出居多。

配置盘视角下，贵州茅台（+12.59亿元)、农业银行(+4.32亿元）和中国中免(+3.71亿元)净流入居前;而阳光电源(-9.84亿元)、国瓷材料(-7.09亿元）和招商银行(-5.28亿元)流出居多。

风险提示:1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险。