浙商证券-力量钻石-301071-2022一季报点评报告：接近预期上限，量价齐升盈利新高-220426

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报告导读22Q1公司营收/归母净利1.9/1.0亿元，同比+127%/148%，紧贴预期上限。

投资要点业绩概览：22Q1收入同比+127%，归母净利润同比+148%22Q1展现较强业绩兑现能力，下游需求旺盛推动收入持续高增。

22Q1公司实现营收/归母净利/扣非归母净利1.9/1.0/1.0亿元，同比+127%/148%/147%，此前业绩预告为Q1净利润增速128%-152%，实际完成净利润增速148%，紧贴预期上限。

营收高增主要系培育钻石及工业金刚石需求旺盛、量价齐升。

毛利率69.2%、净利率52.8%，产品涨价+高毛利钻石占比提升，盈利新高。

22Q1公司毛利率/净利率为69.2%/52.8%，同比+5.4/4.5pp。

销售/管理/研发费用率分别为0.7%/3.0%/5.5%，同比-1.3/-0.1/+1.3pp。

毛利率提升和期间费用整体改善推动净利提升，研发投入持续增加助力长远发展。

培育钻石需求持续旺盛，公司积极扩产保持增长印度钻石数据高增，渗透率进一步提升。

22年3月/Q1印度培育钻石毛坯进口额为2.03亿美元（+157%）/5.11亿美元（+106%），进口渗透率达9.1%（+3.7pp）/8.8%（+3.1pp）；裸钻出口额为1.37亿美元（+59%)）/3.85亿美元（+77%），出口渗透率达5.9%（+2.0pp）/5.8%（+2.2pp），整体仍处稳健增长阶段。

定增40亿元积极扩产把握行业红利。

22Q1在建工程较期初+91%，主要系力量二期基建工程施工以及在安装设备增多。

22年3月公司公告拟募资40亿元用于扩产，计划购置1800台左右压机（1500台用于培育钻石+300台用于工业金刚石）。

预期未来定增逐步落地后公司将享受产能释放+价格上涨的双重红利。

盈利预测及估值：预计22-24年归母净利润分别为5.0、7.6、10.2亿元，同比增长110%、50%、35%，21-24年复合增速62%，PE分别为28、18、14倍，维持“增持”评级。

风险提示金刚石行业竞争格局变化、宏观经济和市场需求波动风险、研发风险等。