红塔证券-2022年3月工业企业利润数据点评-220427

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2022年1-3月，全国规模以上工业企业利润同比增长8.5%（1-2月为5.0%）。

本月工业企业利润增速的提高主要是由采矿业带动的，当然，上游的高价原材料也为制造业带来了成本端的压力，叠加疫情等因素的影响，上下游利润分化格局进一步加强。

往后来看我们要关注两点，一是4月疫情蔓延地区更加广泛，国内生产和运输受到明显干扰，考虑到企业储备的存货陆续耗尽，后续工业生产面临的压力更大。

后续可以关注在近期各项保障供应链畅通的政策出台之后，政策的具体落地情况。

二是海外输入性通胀压力仍存，行业利润分化仍会持续。

这一点上层已经注意到了，近期频频发出了稳物价和促消费相关的积极信号，后续在相关政策引导下成本端压力有望减轻，终端需求有望反弹，中下游行业利润增速有望重回正增长区间。

风险提示海外地缘政治冲突、国内疫情演变。