国元国际-创梦天地-1119.HK-基本面未出现改变，线上线下双头并进-220426

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事件：创梦天地（1119.HK）于2022年4月26日市值出现大幅下跌。

而当日由PearlAbyss研发，腾讯游戏与创梦天地联合代理发行的《黑色沙漠》手游正式公测。

点评：二级市场大幅波动，公司将增持彰显信心：公司二级市场表现出现大幅波动，据我们了解，管理层认为目前公司经营正常，线上及线下双业务仍在不断突破。

因此我们认为此次表现大幅波动主要是由于部分股东未能控制好仓位所导致的，公司基本面及发展趋势并没有出现变化。

公司管理层表示将会在合适的时机，进一步增持公司的股份，向市场彰显对未来业务实现突破的信心和决心。

《黑色沙漠》如期上线，目前已经登顶AppStore免费榜：由PearlAbyss研发，腾讯游戏与创梦天地联合代理发行的《黑色沙漠》手游今日正式公测，目前在AppStore免费榜中排名第一，实现开门红。

《黑色沙漠》是一款大型开放世界MMORPG手游，根据同名人气端游改编，该IP的端游曾经于2017年中国游戏十强盛典中荣获“2018年度十大最期待客户端网络游戏”。

而《黑色沙漠》手游版各个方面目前均能表现出能够成为3A大作的潜质，画面是黑沙的核心竞争力之一，首先游戏场景地图恢宏磅礴，各区域地貌特征强烈且极致逼真，细微之处也塑造得极为细腻。

游戏人物建模质感同样惊艳，人物面部不再是简单的纹理，而是有着真实的颗粒感。

另外捏脸系统自由度很高，满足每一位玩家定制化需求。

预计该产品将成为一款现象级爆款产品。

线下业务开店预期保持不变，将打通线上变现渠道：公司QQfamily开店计划依然保持不变，公司预计今年的整体新增40到50家QQfamily门店。

但因为近期疫情的影响，相关行动也受到一定影响。

因为该业务是线下IP衍生品体验零售，而QQ的IP有巨大的消费群体，因此可以为商场或商圈带来较大的人流，所以租金成本较其他竞争对手有较大优势。

未来公司将逐步布局IP衍生品的线上渠道，然后通过线上做高效的用户商业价值转化，收入将逐步在近几年体现。

虽然部分地区疫情仍有反复，但公司依然保持40到50家的增长目标不变。

我们的观点和投资建议：根据我们的了解及判断，认为此次公司股价波动与基本面没有关系。

预计未来如果公司游戏业务流水实现突破，近期公司另一款产品也顺利拿到了版号，同时今年线下QQFamily新增开店数量也符合预期。

相信在公司增持行动的加持下，二级市场估值将有望得到修复。

风险提示《黑色沙漠》流水不及预期、疫情反复导致线下开店进展缓慢。