西部证券-力量钻石-301071-2022年一季报点评：景气延续，业绩符合预期-220426

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事件：公司发布2022年一季报，2022年Q1实现营收1.92亿元，同比增长126.88%；实现归母净利润1.01亿元，同比增长147.81%；实现扣非净利润0.97亿元，同比增长147.10%，业绩符合预期。

募投产能逐步落地以及收入结构优化，2022年Q1业绩同比高增。

2022年Q1公司毛利率达69.2%，同比提升5.4pct；净利率达52.8%，同比提升4.5pct，主要受益于公司高毛利产品培育钻石的销售占比持续扩大叠加工业金刚石产品提价。

公司将持续扩大培育钻石产能规模，进一步提升培育钻石在产品矩阵中的比例，以应对市场对培育钻石的需求。

定增扩充产能，深化培育钻石布局，巩固公司行业地位。

2022年3月25日，公司发布《2022年度向特定对象发行A股股票预案》，拟募集资金不超过40亿元，其中有30.1亿元资金将用于设备购置，计划购置六面顶压机1800台，用于培育钻石产能建设的压机数约1500台。

定增项目的顺利落地将大幅提升公司培育钻石的市场份额，把握行业发展机会，未来业绩成长可期。

研发投入持续加码，助力技术创新，增强公司核心竞争力。

2022年Q1，公司研发费用率达5.54%，同比提升1.31pct。

研发的持续投入将增强公司在行业中的竞争优势。

目前公司已经批量化生产2-10克拉大颗粒高品级培育钻石，处于实验室技术研究阶段的大颗粒培育钻石已突破30克拉。

投资建议：公司积极扩产和加大研发投入以提升和巩固竞争优势，因此我们预计公司22~24年EPS分别为8.32、11.82、14.65元/股。

考虑到公司扩产稳健以及上下游合作关系紧密，维持“增持”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；培育钻石下游需求不及预期；CVD发展超预期；钻石巨头打压。