长城国瑞证券-机械设备行业双周报2022年第4期总第4期：估值处于历史较低水平，行业配置价值显现-220427

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行业回顾报告期内（2022/4/8-2022/4/22）机械设备行业下跌10.32%，跑输沪深300指数5.18pct，二级子行业全部下跌，轨交设备、通用设备、自动化设备、专用设备、工程机械分别下跌6.74%、8.97%、10.93%、11.20%、11.88%。

重点跟踪的三级子行业中，半导体设备、工控设备、光伏加工设备、激光设备、锂电专用设备分别下跌4.61%、9.71%、10.49%、15.22%、17.69%。

年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，轨交设备板块跌幅最小，为14.54%，自动化设备板块跌幅最大，为34.19%，重点跟踪的五个三级子行业同样全部下跌，工控设备跌幅最小，为29.56%，激光设备跌幅最大，为43.50%。

估值方面，截至2022年4月22日，机械设备行业动态市盈率为20.50倍，处于历史15.3%的分位水平，较2022年4月8日的22.73倍下降2.23，估值水平低于申万一级行业中位数。

二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为32.57倍。

重点跟踪的三级子行业中半导体设备和锂电专用设备估值水平较高，分别为97.44倍、61.06倍。

投资建议：估值处于历史较低水平，行业配置价值显现。

年初至今，机械设备行业出现较大幅度下跌，累计跌幅达到了28.44%。

纵向比较，目前机械设备行业PE（TTM）为20.50倍，处于自2010年以来15.3%的分位值，为自2014年以来的最低估值水平。

横向比较，2022年4月22日机械设备行业PE(TTM)的倒数减十年期国债收益率的差值为2.04%，为2014年以来的最高水平。

从估值角度看，机械设备行业当前具备配置价值。

受益于动力电池厂商扩产速度加快以及TOPCon电池技术开始商业化应用，锂电设备厂商与光伏电池设备厂商具备业绩支撑，建议关注订单情况良好，生产受疫情影响较小的设备厂商。

风险提示：疫情反复影响企业生产；大盘整体的非理性下跌。