中信证券-工程服务行业跟踪点评：“全面加强基础设施建设”，项目储备充足只待集中落地-220427

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4月26日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第十一次会议强调“全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系”，基建发力态度再明确。

我国基建发力有空间，布局要适度超前，交通、能源、水利等是重点方向。

我们还梳理了24个省级行政区发布的2022年重点或重大项目的年度计划投资完成额，其中16个同比取得8%及以上增长，反映大多数省份项目储备应较充分，且从过往来看，投资计划完成率高。

随着疫情好转带来更好的投资落地条件，交通、能源、水利等基建的建设节奏有望加速。

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▍习近平总书记强调“全面加强基础设施建设”，基建适度超前发力态度再明确。

4月26日，习近平总书记主持召开中央财经委员会第十一次会议强调，“全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础”。

会议部分内容还包括，“我国基础设施同国家发展和安全保障需要相比还不适应……加快新型基础设施建设，提升传统基础设施水平”（发力基建仍有较大空间）；“要适度超前，布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施，同时把握好超前建设的度”（基建布局节奏强调“适度超前”）；“要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设”（表明基建的重点发力方向）；“要多轮驱动，发挥政府和市场、中央和地方、国有资本和社会资本多方面作用，分层分类加强基础设施建设……要适应基础设施建设融资需求，拓宽长期资金筹措渠道，加大财政投入，更好集中保障国家重大基础设施建设的资金需求”（要求基建所需的资金等要素的供给需得到保障）。

▍各省重点项目年度计划投资额普遍高增长，今年项目储备应充足。

我们梳理了24个省级行政区发布的2022年重点或重大项目投资计划（吉林、江西无全年计划，以春季开工重点项目或第一批重点项目的年度投资计划替代），对比2022年和2021年的年度计划投资完成额（即需安排在当年完成的投资额，而非可分散在多年完成的项目总投资额），21个省级行政区取得正增长，16个省级行政区取得8%及以上的增长，反映大多数省份项目储备应较充分。

其中，浙江、吉林、湖北、山东、甘肃等增速较高；安徽、河南、浙江、广东、山东等年度计划投资规模较大。

▍重点项目投资计划完成率高，疫情好转将带来储备项目更好的落地条件。

我们梳理了10个省级行政区发布的2021年重点项目实际投资完成额，与计划投资完成额相比，计划完成率在102%-129%，均超额完成。

若疫情逐步好转，将带给储备项目更好的落地条件，今年的投资计划也有望较好实现。

▍各省固定资产投资增速目标也普遍较高，基建发力意愿充分。

共18个省级行政区的地方政府发布了2022年固定资产投资增速目标，其中16个省级行政区的固定资产投资增速目标高于GDP增速目标，对发力投资的意愿充分，且过往多数情况下该目标都能完成或接近完成。

▍风险因素：疫情防控情况不及预期；稳增长政策加码力度不及预期；阴雨天气较多影响工程施工；上市公司新增订单不及预期。

▍投资策略。

习近平总书记强调“全面加强基础设施建设”，基建适度超前发力态度再明确。

且从各省重点或重大项目建设计划和头部建筑企业订单增速来看，可落地的项目量充足，但疫情散发、雨水天气和部分地区资金到位情况不佳等因素一定程度影响了项目开工进度。

随着疫情逐步好转，天气进入晴好时期，基建稳增长的落地见效将具备更好条件，头部建筑企业被延迟的需求有望在旺季集中兑现为收入增长弹性。

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