华西证券-奥飞数据-300738-扣非归母正增长，项目稳步上架推动业绩向好-220426

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事件概述1）公司发布2021年报，21年实现营业收入12.05亿元，同比增长43.35%。

归母净利润1.44亿元，同比减少7.67%，扣非归母净利润1.53亿元，同比增长28.08%。

2）公司发布2022年一季报，报告期内实现营业收入2.7亿元，同比减少4.05%。

归母净利润0.42亿元，同比增长44.13%，扣非归母净利润0.31亿元，同比减少31.09%。

分析判断:21年Q4及22年Q1业绩受疫情影响及股权激励费用，数据中心建设等小幅承压2021全年营收和EBITDA实现持续正增长，主要得益于北京、廊坊等地的数据中心项目逐步上架拉动，华北区域收入超过6亿元，同比增长76.83%，成为公司业绩增长主要驱动。

而受疫情影响，奥飞国际的海外IDC业务在2021年下半年受冲击较大，新区域拓展受限，原有业务也因客户业务调整出现明显下滑，公司已采取开源节流和获取新客户手段盘活海外资产，公司预计有望在2022年逐步扭转困局。

2022Q1公司整体经营情况较2021Q4有所改善。

国际业务上，疫情的反复导致数据中心行业的工程施工、物流运输、商务交流等各个环节都受到了不同程度的影响。

股权激励产生的股份支付费用、新建数据中心项目融资增加产生的财务费用、折旧摊销增加等因素也对净利润造成了较大的影响。

报告期内扣非归母净利润同比减少。

规模扩张及股权激励影响费用率略增，融资规模增加拉高财务费用率水平2021年全年期间费用率14.64%，同比增长2.49pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为1.60%/2.75%/3.38%/6.91%，同比分别-0.06/+0.11/+0.82/+1.61pct。

2022年Q1销售/管理/财务/研发费用率分别为1.61%/3.72%/3.46%/9.42%,同比分别+0.67/+0.89/+0.81/+4.45pct。

受业务扩张及股权激励影响，销售、管理和研发费用率均略有增长，此外融资规模增加、新租赁准则增加影响下的利息支出和财务费用增长导致财务费用率增长较大。