中邮证券-医药生物行业周报：医药板块中报业绩分化-210726

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投资要点：本周上证综指上涨0.31%，医药生物板块下跌2.42%，跑输大盘2.73个百分点,居申万一级行业涨幅榜中第22位。

医药板块各子板块全线下跌，化学原料药表现最好，下跌0.79%，医疗服务表现相对较弱，下跌3.88%。

周涨幅前5名个股分别为博雅生物(25.58%)、ST冠福(24.14%)、百奥泰-U(15.13%)、灵康药业(11.56%)、浙江医药(11.07%)；跌幅前5名个股分别为九典制药(-32.10%）、三鑫医疗(-14.88%）、ST百花(-14.60%）、健民集团(-13.58%)、哈三联(-13.25%)。

受国内疫情及海外疫苗相关传闻的影响，医药板块出现较幅度下跌。

投资方面，我们认为，短期调整不改长期趋势，我们长期看好医药生物板块：一、人口老龄化、疾病谱变化及消费升级大趋势下，医药板块作为刚需属性长期不变；二、新医改持续推进，医保控费趋势长期不变，集采常态化制度化下市场格局加速重构，中小企业加速退出的同时，政策鼓励创新，新药上市加快，利好创新型企业；三、资本市场对创新型企业友好，科创板中大量拥有创新技术的公司上市。

医药行业中报业绩分化，截至7月24日，共有126家A股医药生物企业预告2021年中期业绩情况，其中预增企业达到86家，占比接近7成，54家企业预计业绩大幅上升，净利润增幅上限最高的是热景生物，达到81808.47%，哈药股份、康希诺、未名医药、东阿阿胶等15家企业与上年同期相比预计扭亏为盈，业绩预降的企业15家，业绩预亏的企业亦有17家，7家企业预计减亏。

进入中报披露期，建议关注中报业绩靓丽的高成长个股：一、在研产品丰富、业绩具有确定性的创新型公司及创新产业链个股，如恒瑞医药、药明康德、药石科技、康龙化成等；二、不受招标降价政策影响、成长性良好的政策免疫类个股，如服务类、连锁药店个股，如迈瑞医疗、欧普康视、爱尔眼科、华东医药、云南白药、华兰生物等。

风险提示。

医保招标政策降价超预期风险；新药研发失败风险。