天风证券-顶点软件-603383-Q1表现略超预期，预计全年利润达1.9亿-220426

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事件公司发布2021年报和2022年一季报。

2021年，公司实现营业收入5.03亿元，较上年同期增长43.68%，归母净利润1.37亿元，较去年同期增长26.65%。

2022年一季度，公司实现营业收入0.99亿元，同比增长38.21%；归母净利润0.02亿元，同比增长13.45%。

Q1收入增速达38%，看好未来三年业务高景气度2022年Q1收入增速达38%，自2021年Q1以来持续保持30%以上的高增速，体现业务高景气度。

2021年，公司投资了倍发科技，进一步完善公司在财富管理和资产管理领域的布局，并联合推出“新一代智能财富管理平台W5”，帮助财富管理机构进行财富数字化升级，目前已应用于多家券商、基金公司、银行等。

财富管理是大势所趋，资管类新业务也正蓄势待发，我们看好公司未来三年在产品线和客户线的持续开拓下，业务将持续保持高速增长。

毛利率环比改善，盈利能力全年有望持续恢复自2021年Q1以来公司的毛利率一直处于下行趋势，2022年Q1毛利率相较于2021年全年毛利率水平提升1.45个百分点。

公司在2021年年报中强调“进一步提高公司的运营效率”，受益于强化项目管理与运营，我们预计公司盈利能力有望持续提升。

Q2受上海疫情影响，预计全年利润在1.9亿考虑上海疫情4月以来的持续性以及公司在华东区的销售收入占比总收入约45%的经营情况，预计公司Q2业务将受到一定影响。

但考虑到下游客户券商、基金全年IT预算稳定，我们认为下半年追回是大概率事件。

结合2021年经营情况，我们将公司2022~2023年的营收由6.75/8.85亿元调降至6.69/8.76亿元，预计2024年营收为11.39亿元；将2022~2023年的净利润由2.04/2.81亿元调降至1.94/2.58亿元，预计2024年净利润为3.36亿元，维持“买入“评级。

风险提示：1）疫情反复会对公司经营会产生影响；2）金融信创推行力度不及预期会影响公司相应产品推广进度；3）产品创新速度跟不上外部需求环境变化会对公司业绩产生影响；4）行业竞争加剧会给公司带来挑战。