平安证券-汇川技术-300124-各项业务保持快速发展，工控龙头实力不断增强-220426

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事项：公司发布2021年年报，报告期内实现营业收入179.43亿元，同比增长55.87%；实现归属于上市公司股东的净利润35.73亿元，同比增长70.15%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润29.18亿元，同比增长52.55%。

公司拟每股派发现金红利0.3元（含税），不以资本公积金转增股本。

公司业绩符合预期。

公司发布2022年一季报，报告期内实现营业收入47.78亿元，同比增长40.01%；实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元，同比增长11.00%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6.98亿元，同比增长11.62%。

平安观点：收入保持快速增长，短期成本及费用端承压。

2021年公司实现营业收入179.43亿元，同比增长55.87%；实现归母利润35.73亿元，同比增长70.15%；实现扣非后归母净利润29.18亿元，同比增长52.55%。

1Q22公司实现营业收入47.78亿元，同比增长40.01%；实现归母净利润7.17亿元，同比增长11.00%；实现扣非后归母净利润6.98亿元，同比增长11.62%。

公司收入端保持较为强劲的增长势头，尽管当前的宏观经济形势和疫情对国内工控行业需求产生了一定的影响，但是公司通过挖掘结构性增长机会、提升技术和产品解决方案能力以及保交付的优势，主要业务保持了良好的增长势头。

1Q22公司净利润增速低于收入增速，主要原因包括：收入结构变化、低毛利率的新能源汽车业务占比提升；大宗商品和芯片等原材料价格处于高位；数字化、能源管理等战略业务投入增大带来费用率上升。

目前包括公司在内的龙头工控企业已经对主要产品进行了提价，向下游传导部分成本压力，展望全年，我们预计公司收入端将延续良好的增长趋势，利润率将较一季度逐步改善。

主要业务发展势头良好，通用自动化业务加速替代外资。

2021年公司通用自动化/电梯/新能源汽车/工业机器人/轨交业务分别实现营收89.82/49.67/29.92/3.62/5.26亿元，同比分别增长65%/14%/171%/111%/49%。

1Q21公司通用自动化/电梯/新能源汽车/工业机器人/轨交业务分别实现营收24.67/11.80/9.25/1.05/0.71亿元，同比。