华西证券-朗新科技-300682-“新电途”平台投入加大，成效显著-220426

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事件概述2022年4月25日公司披露2022年一季报，2022年一季度公司实现营业收入8.4亿元，同比增长39.87%；归母净利润0.51亿元，同比增长4.67%。

分析判断:收入维持高增，“新电途”平台市场开拓加速公司一季度收入维持高增，同比增长约40%，超出预期。

但公司营业成本同比大幅增长59.77%，销售费用大幅增长69.99%，导致毛利率、净利率均下降，归母净利润仅同比增长4.67%。

根据公司公告，高销售费用主要源于对能源互联网即“新电途”平台在市场开拓方面的投入所致。

“新电途”平台快速开拓市场，注册用户单季度净增长超70万，充电桩覆盖季度环增近25%，实现收入超6000万元。

截至2022年一季度末，“新电途”聚合充电平台充电桩覆盖量近40万，比2021年末增长近8万（+25%）；注册用户近300万，注册用户单季度净增长超70万；平台聚合充电量超过3.3亿度，较上年同期增加约7倍，平台预购电GMV超过1亿度。

加大“新电途”平台投入，能源数字化业务保持平稳增长“新电途”业务投入加大。

公司一季度对新能源车主进行了广泛的市场营销和服务补贴投入，“新电途”平台业务的经营亏损对上市公司影响约1500万元，若加回此项亏损，公司利润增速约为35%。

我们认为互联网相关业务前期投入为必须，互联网产品通常具备“网络效应”，面对市场开拓期及市场竞争，公司或凭借补贴策略跑马圈地，形成一定品牌口碑与用户粘性，通过对用户大数据的进一步分析，将更有利于公司的平台迭代与精准营销。

能源数字化业务方面，疫情下仍然保持平稳增长，公司在电力用电服务领域核心系统、数字新基建、能源服务运营等方面持续发展，新签订单和项目机会进一步增长。

投资建议朗新科技在充电聚合平台与电网信息化上均大幅受益。

我们维持年报点评中的盈利预测，即预计公司22-24年分别实现营业收入58.86/74.34/94.01亿元，22-24年EPS分别为1.10/1.47/1.94元，对应2022年4月25日20.37元/股收盘价，PE分别为18.65/13.94/10.54倍，维持公司“买入”评级。

风险提示1）营收依赖电力行业的风险；2）新能源政策补贴落地不及预期风险；3）新能源发电技术变革进程不及预期风险；4）信息化建设不及预期风险；5）宏观经济的下行的风险。