山西证券-证券行业周报：《期货和衍生品法》公布，券商估值处于低位-220424

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投资要点一季度券商业绩承压。

年初以来，由于地缘政治变局和疫情蔓延超出预期，二级市场震荡加剧，日均成交额也出现萎缩，对证券公司业绩造成一定影响，其中，自营业绩是最大的影响因素。

招商证券公布一季度业绩，实现营业收入36.96亿元，同比下降42.99%；归母净利润14.90亿元，同比下降43.90%。

自营业务出现较大下滑。

东方财富一季报实现总营业收入31.96亿元，同比增长10.61%；实现归母净利润21.71亿元，同比增长13.63%。

基金代销业务承压。

证券行业估值处于低位。

前期受市场整体下挫影响，证券行业估值也快速下移，目前PB估值为1.30倍，处于十年来低分位，给予行业“同步大势”评级。

行业数据：（1）财富管理二级市场表现：截至4月22日，股票指数较年初均收跌。

创业板指数收跌30.88%，中证500收跌21.99%，沪深300指数收跌18.77%，上证50收跌14.05%。

新增投资者：新增投资者：2022年3月，新增投资者230.20万，环比+62.73%，同比-7.08%。

交易额：交易额：2022年以来，日成交额依然维持万亿元水平。

上周成交金额3.99万亿元，日均成交0.80万亿元，环比-12.06%。

两融业务：截至4月22日，两融余额1.60万亿元，较上年末-12.63%。

其中，融资余额1.52万亿元，较上年末-11.39%，融券余额837.75亿元，较上年末30.27%。

股票质押业务：市场质押股数及占比环比下滑。

截至4月22日，市场质押股4132.03亿股，较上年末-1.58%，占总股本5.49%。

（2）投行按照上市日统计，上周股权融资规模合计303.64亿元，环比-10%，其中，IPO募资103.62亿元，增发募资10.65亿元，可转债募集资金189.37亿元。

（3）投资债市表现：截至4月22日，中债-总全价(总值)指数较年初收跌0.28%。

大宗商品：截至4月15日，大宗商品指数收于205.95，较年初收涨14.00%。

收益凭证业务:2022年1月,证券公司发行收益凭证合计3,642支,新增发行规模1,094.65亿元。

其中,通过报价系统发行收益凭证841支,发行规模400.90亿元;通过柜台市场发行收益凭证2,801支,发行规模693.75亿元。

截至本期末,存续规模4,454.38亿元。

场外衍生品业务:2022年1月,证券公司开展场外金融衍生品交易新增初始名义本金6,124.49亿元;截止本期末,场外金融衍生品存续未了结初始名义本金合计20,756.78亿元。

2022年1月，互换业务名义本金新增3293.55亿元，环比24.98%；期权业务新增名义本金2830.94亿元，环比-19.60%。

风险提示俄乌局势继续恶化；二级市场大幅下滑；疫情超出预期；资本市场改革不及预期。