东方证券-新能源汽车产业链行业周报：欧洲3月销量稳步增长-220426

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本周看点3月新能源乘用车上险量超44万辆，小鹏成新势力第一；LG财团与印尼公司签署初步协议，将在当地建立90亿美元电池供应链项目；年产8万金吨，中伟股份西部产业基地镍锍精炼硫酸镍项目开工；容量达360MWh，特斯拉公开最新Megapack储能项目；3年12.6万台套，国轩高科获吉利商用车动力电池长单；雅化集团（002497.SZ）：拟出资500万加元，布局锂产业上游资源端；龙佰集团（002601.SZ）：与厦门国贸集团股份有限公司签署战略合作框架协议，供应20万吨电池级磷酸铁；宁德时代（300750.SZ）：8.65亿元！宁德时代子公司竞得宜春锂矿探矿权锂电材料价格钴产品：电解钴（55.90万元/吨，-0.36%）；四氧化三钴（43.3万元/吨，-0.52%）；硫酸钴（11.6万元/吨，-1.24%）；锂产品：金属锂（316.1万元/吨，0.00%）；碳酸锂（48.6万元/吨，-1.92%），氢氧化锂（48.5万元/吨，-1.42%）；镍产品：电解镍（24.0万元/吨，2.58%），硫酸镍（5.1万元/吨，1.69%）；中游材料：三元正极（523动力型36.3万元/吨，-0.55%；622单晶型39.5万元/吨，0.00%；811单晶型42.1万元/吨，-0.47%）；磷酸铁锂（16.0万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0%）；隔膜（7+2μm涂覆2.6元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型9.3万元/吨，-4.82%；三元型9.5万元/吨，-2.56%；六氟磷酸锂41.5万元/吨，-4.60%）投资建议与投资标的3月部分企业电动车销量数据亮眼，新势力环比大幅调整，传统车企销量跟上，多家企业3月新能源汽车销量破万，呈现较好的态势。

新能源汽车涨价和疫情的影响预计在5-6月份有所体现，但在燃油车油价持续上涨和优惠幅度持续收窄的负面作用下，预计汽车消费将转向以电动车为主，比亚迪宣布停止燃油车生产就是最强的信号，我们看好下半年新能源汽车销量持续回升。

我们坚持认为涨价不影响中长期看需求，电动车已成必“选”项。

新能源车市场需求开始在不依赖政策强力推动下稳定释放，车型的持续升级和消费者内心接受电动化是最强的驱动力，叠加政策端优化调整，新能源汽车市场更加健康。

中游材料方面，市场对需求的担忧比较大，但在目前板块整体超跌或低估值下，我们认为22年新能源车销量无论是500万辆或是600万辆，下半年都将迎来环比持续改善的阶段，进而带来板块系统性机会，只是演绎的逻辑在不同销量下会有所差异，目前板块依旧优选隔膜、三元正极、负极环节。

综上，电池环节建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)；中游材料建议关注当升科技(300073，买入)、容百科技(688005，未评级)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)。

风险提示补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。