兴证期货-有色金属日度报告-210727

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后市展望及策略建议兴证点铜：沪铜夜间上涨2.31%，LME铜的涨幅超过2%。

宏观层面，欧美主要就经济体延续复苏趋势，货币流动性偏宽松，支撑铜的金融属性。

供应端，铜矿加工费TC自四月中旬以来连续16周回升，铜矿偏紧问题逐步得到解决。

预计国内7月的电解铜产量将达到85.1万吨，同比增幅达13.5%，供应端对铜价的支撑逻辑持续弱化。

需求端，国内下游进入季节性淡季，下游各子行业中，除铜板带箔板块开工率高于往年，铜杆、铜管等领域表现相对较差，铜消费季节性转弱。

综上，我们认为沪铜短期内受宏观因素影响波动较大，暂以观望为宜。

仅供参考。

兴证点铝：沪铝夜间震荡偏强。

供给端，煤炭价格持续上涨导致电力供应不足，各电解铝主产区，如内蒙、云南开始限电限产，铝产能开工率受压制。

库存方面，上周四铝锭社会库存录得80.9万吨，较上周一下降2万吨，铝锭延续去库节奏。

当前库存偏低，铝锭社会库存与沪铝合约持仓量的比值处于五年来同期的低位水平，现货货源偏紧缺，市场可能出现多头挤仓的预期。

综上，我们认为供给偏紧支撑沪铝基本面偏强，叠加盘面利多，铝价大概率上行。

仅供参考。

兴证点锌：沪锌夜间强势运行。

消息层面，为大宗商品保供稳价，国家储备将于7月下旬投放5万吨锌锭。

供给端，锌矿供给偏紧的情况略微缓解，进口锌矿加工费TC上涨10美元/干吨。

云南、河南、湖南、广西等地部分冶炼厂小幅限产减量，预计将对国内7月份的精炼锌产量小幅低于预期。

库存方面，上周精炼锌社会库存录得10.28万吨，周度累库0.19万吨，较上周一下降0.11万吨。

消费旺季向淡季的转换过程中，库存底部徘徊。

综上我们认为，短期内供给小幅收紧叠加低库存支撑锌价震荡回弹，但中长期供需格局转弱，锌价仍将下行。

仅供参考。