国元期货-黑色期货周报：需求受疫情影响，镍及不锈钢趋势走弱-220425

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【镍】1、供给端要点受疫情及环保政策影响，镍产业上下游呈供需两弱状态。

低库存格局未改变，菲律宾产13港口库存635.57万吨，环比下降31.05万吨。

疫情影响持续，加之环保督查影响下，国内部分铁厂出现减停产，市场镍资源偏紧加之运输受阻。

2、需求端要点新能源方面，在高成本及疫情冲击下，下游三元企业减产为主，对于硫酸镍高报价多不接受。

供需两弱，镍价持续冲高动力不足，而短期纯镍低库存对镍价形成底部支撑。

3、总结近期国内疫情蔓延，新能源汽车生产受限，不锈钢需求也是比较疲软。

长期看，供给的偏紧给予镍价较强的支撑，镍价有望偏强震荡。

【不锈钢】1、供给端要点不锈钢产量小幅增加趋势。

4月21日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.79万吨，周环比增加2.78%，年同比上升1.13%。

其中300系库存总量55.51万吨，周环比增加2.41%，年同比上升34.55%。

2、需求端要点华东市场需求仍然因疫情有所抑制，东北、华南转好，整体需求略有恢复，库存延续小幅增长，不过不锈钢生产成本继续抬升，钢厂挺价意愿较强。

3、操作不锈钢整体格局处于供应宽松，需求疲软。

疫情之下不锈钢需求后延，短期内较为疲弱，使得国内不锈钢继续累库。

经济稳增长预期仍存，且疫情后不锈钢需求将逐渐改善，预计短期内期价仍将维持震荡运行。