东方证券-闻泰科技-600745-汽车半导体持续高景气，新项目费用影响短期业绩-220426

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事件：公司发布21年报及22年一季报。

公司21年营收增长2%至527亿元，归母净利润增长8%至26.1亿元。

1Q22的营收同比增长23%至148亿元，毛利率同比提升2.2个百分点至17.7%，受新项目带来的管理和研发费用合计增加4.7亿元等因素影响，归母净利润同比下滑23%至5亿元，扣非归母净利润6.3亿元。

安世一季度超预期：安世21年对外营收增长40%至138亿元，毛利率37.2%，净利润增长166%至26.3亿元；1Q22实现对外营收近37亿元，同比增长近10%，毛利率高达42.9%，净利润8.5亿元，同比增长41%。

并购的英国Newport厂带来IGBT等制造能力和今明年的产能增长。

由大股东先行建设的上海临港12英寸车规级晶圆厂正在安装机电，预计23年释放批量产能。

公司在上海、马来西亚、美国德州等新设立的研发中心将持续扩充模拟、中高压MOSFET、IGBT、SiC、GaN等高利润率产品线。

安世21年汽车半导体营收超过60亿元，将受益于新能源汽车的单车用量数倍增长趋势。

持续拓展产品集成品类：产品集成业务21年对外营收387亿元，毛利率8.7%，净利润1.8亿元，在1Q22对外营收同比增长20%至103亿元，毛利率9.4%,新项目研发费用造成净亏损0.4亿元。

公司积极拓展非手机业务，已通过全球多个头部笔记本电脑客户审核认证，多个项目即将进入量产阶段；并推出2U双路机架服务器等多款全自研产品，中标多个知名客户的服务器项目。

公司在智能座舱、智能网联等业务同多家主机厂、tier1等建立合作关系，为头部智能汽车品牌配套的项目研发进展顺利，即将进入量产阶段。

光学模组进展顺利：控股的得尔塔净亏损在21年为3.35亿元，在21年11月份正式启动双摄模组供货，1Q22净亏损大幅降低至0.39亿元。

公司拥有先进封测技术、部分封测设备研制能力，有望深度切入持续创新和成长的光学赛道。

三大业务协同效应升级：公司推动在SiP等晶圆级封装、车规模块产品、mini/microLED、光学创新产品等领域的三大业务协同，有望在消费电子、汽车、工业等领域加速成长。