兴业证券-海外消费行业：一季报集中披露，化妆品公司集中涨价-220426

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本周恒生指数表现：截至2022年4月22日，恒生指数收于20638.52点，YTD下跌11.79%，恒生非必需消费品指数收于2788.43点，YTD下跌24.97%。

本周个股行情：截至2022年4月22日，创维集团领涨家电板块，创维集团、VeSync、Electrolux涨幅分别为5.6%、4.1%、3.8%；金佰利领涨家居日化板块，金佰利、高乐氏、恒安国际涨幅为9.6%、3.5%、2.7%。

一季报集中披露：维达国际2022Q1总收益增长2.2%（固定汇率增长为0.1%）至45.66亿港元，经营溢利率缩窄5.9个百分点至9.8%。

宝洁一季度净销售额为193.81亿美元，同比增长7%；归属于公司的净利润为33.55亿美元，同比增长3%。

欧莱雅2022Q1销售额为90.6亿欧元，报告期内同比增长19%。

创维集团预期2022Q1税后溢利将录得不少于35%的同比下降幅度。

如撇除公允值未变现亏损影响，2022Q1税后溢利将录得不少于100%的同比上升幅度。

海信家电2022Q1实现营业总收入183.04亿元，同比增长31.35%；归母净利润2.66亿元，同比增长22.10%。

东方海外国际2022Q1总收益同比增加71.0%，整体运载率同比减少2.6%，每标准箱平均收益同比增加88.3%。

海丰国际2022Q1收入同比增长约65.4%，达10.34亿美元。

化妆品公司集中涨价：由于纸张、玻璃等包材及酒精、精油等原材料价格上涨，化妆品行业公司集中涨价缓解压力。

宝洁一季度产品价格上涨5%，提升毛利率2.2个百分点。

欧莱雅2022Q1产品价格上涨8.5%。

我们的观点：我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值，截至2022年4月22日，6大板块的2021年市盈率分别19.4x、6.2x、18.8x、10.4x、19.6x、13.5x。

推荐标的：1）创科实业：公司电动工具产品应用场景广泛，每年稳步推出新产品带动收入15%以上增长，毛利率稳健提升。

海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势，有望带动业绩超预期。

2）敏华控股：看好2022年持续通过扩张床垫及智能家居品类，保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长，利润率提升。

3）泉峰控股：泉峰控股仍处在快速发展期，拥有不俗的研发实力，OPE产品的技术水准比肩电动工具龙头公司，到2024年底实现新增1.3倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。

4）JS环球生活：公司是全球第三大小家电集团，管理层九阳+SharkNinja团队管理水平优秀，相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。

风险提示：1）行业竞争加剧；2）新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素；3）原材料价格波动；4）供应链压力；5）海运情况变动。