中诚信国际-信用利差周报：新冠病毒变种冲击资本市场，债券收益率普遍下行-211201

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市场动态11月26日，世界卫生组织将近日于南非发现的新冠病毒变种“奥密克戎”列为“最高级别关注的变异毒株”（VariantofConcern）。

受此影响，全球资本市场恐慌情绪迅速蔓延，风险资产价格遭受重挫，避险资产普遍走强。

从国内债市走势来看，上周在货币政策报告删除“管好货币总闸门”相关叙述、央行加大投放力度的背景下，宽松预期有小幅升温，叠加周五新冠病毒变种消息发酵，市场避险情绪迅速升温，债券收益率普遍下行，利率债、信用债收益率下行幅度最大分别达到11bp和5bp。

后续走势方面，变异毒株的继续发酵，一方面如产生较大的传染，存在阻碍全球经济复苏可能；另一方面联储加速Taper政策可能推迟，货币政策目标有望从遏制通胀威胁转移至安抚市场情绪。

在上述因素影响下，美债收益率或有进一步下行的空间。

考虑到市场风险偏好降低，货币政策宽松预期略有升温，短期内或支撑国内债市收益率继续下行；但新冠病毒新变种的传染性、致死率等情况有待进一步观察，应对新病毒变种情况和扩散情况保持密切关注，注意负面影响若不及预期，收益率可能回调的风险。

宏观数据2021年1-10月全国规模以上工业企业实现利润总额71649.9亿元，同比增长42.2%，10月单月同比增长24.6%，较上月增加8.3个百分点。

受国际能源价格高位运行，国内煤炭需求快速增加等因素影响，采矿业、原材料制造业利润增长加快。

10月采矿业、原材料制造业利润同比分别增长2.81倍、56.1%，均明显高于工业平均水平，增速较上月分别加快51.7、18.4个百分点。

货币市场上周央行开展了规模合计4000亿元的7天期逆回购操作，当期共有2100亿元逆回购到期；此外，央行在香港成功发行了两期人民币央行票据共计250亿元，当周100亿元央行票据到期。

综上，上周央行总计净投放1750亿元。

各期限存款类机构质押式回购利率涨跌互现。

具体看，7天和1个月期资金利率分别走升12bp和7bp，隔夜、14天和21天期资金利率分别下行30bp、2bp和1bp。

一级市场上周，信用债发行规模合计3666.07亿元，日均发行733.21亿元，分别较前一周增加567.05亿元和113.41亿元。

基础设施投融资行业发行规模较前一周增加269.3亿元至1116.89亿元，领先其他行业。

净融资方面，基础设施投融资行业净融资额为412.97亿元，领先于其他行业；交通运输行业则存在较大规模的净流出。

发行成本方面，上周债券发行成本普遍下行。

除1年期AA级债券发行利率上行37bp外，其他等级期限品种发行利率普遍下行4bp-52bp。

二级市场上周，债券二级市场交投活跃度有所上升，日均现券交易额较前一周增加404.53亿元至10525.06亿元。

债券收益率普遍下行，其中利率债收益率下行幅度最大为11bp，信用债收益率下行最大幅度为5bp。

信用利差方面，除1年期企业债和中短期票据信用利差收窄外，其他期限品种信用利差普遍走扩。