中邮证券-晨会纪要-220426

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券商：头部公募一季度集体亏损，股基规模三年来首次下滑天相数据显示，截至2022年4月22日，共148家基金公司披露了2022年一季度基金报告，基金市场规模略小幅减少，降低至24.79万亿，环比减少0.99%，若剔除货币市场基金，基金总规模合计14.82万亿元，环比减少5%。

基金总规模的环比下降，在相当程度上是因为占比较大的权益类基金业绩遭遇今年A股市场的挑战，开年四个月内大面积的亏损影响了基金持有人的信心。

基金一季度期间总规模的下降，在基金清盘数量、基金发行失败、基金赎回等各方面均能反映现状。

数据统计显示，今年一季度期间的基金清盘数量高达41只，同时基金发行失败、发行困难的现象日益凸显，数据统计显示，今年一季度的公募基金共有386只新基金成立，合计募资2738亿元，发行规模同比下降74%，基金发行市场的平均发行份额创近五年来新低。

在A股市场、基金市场遭遇弱市环境后，头部基金公司进一步在全市场竞争中形成优势地位。

天相数据显示，截止2022年一季度末，剔除货币和理财债基的规模统计中，规模5000亿以上的基金公司有8家，规模占比34.73%；规模在3000-5000亿的公司同样有8家，规模占比20.17%，体现出基金市场的马太效应严重，这16家头部基金公司占据了54.90%的市场份额。

剩下的56.39%市场份额由139家基金公司共同占有，其中12家规模在1000-2500亿的基金公司占比27.88%；12家规模在500-1000亿的基金公司占比10.89%；其余115家规模在500亿以下的基金公司占比17.62%。

天相数据统计显示，截止2022年一季度末，对148家公募基金公司进行季度收益率统计（剔除货币基金后按基金规模加权），管理规模在1000亿上的基金公司整体表现欠佳，均为负收益，其中兴业基金季度内收益率达-0.79%，排名第一；与超大型资金规模的头部公募相比，管理规模在1000亿以下的基金公司中，财通基金以0.89%位列榜首。

值得关注的是，与精选个股相对应的是，仓位控制已成为今年基金经理投资的关键操作，虽然仓位择时难，但今年一季度的基金操作依然体现出，基金经理希望通过些许的仓位控制来回避股票市场的风险。

天相数据显示，2022年一季度全市场混合型基金仓位整体几乎未变，其中偏股混合型基金的平均可比仓位68.47%，较上期减少2.94%；偏债混合型基金的平均可比仓位为22.61%，较上期上升4.59%。

结合一季度市场行情骤降的事实可以看出，大部分基金经理对于A股市场持稳重态度，将混合基金中债券的仓位拉高。

（券商中国）。