平安证券-宁波精达-603088-新能源设备需求爆发，4680电池壳设备有望放量-220426

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事项：公司披露2021年年报，2021年公司实现收入5.34亿元（同比+25.5%），归母净利润0.86亿元（同比+27.4%）。

公司计划每10股派发现金红利1.80元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增2股，每10股派送红股2股。

平安观点：2021年营收增势初显，在手订单接近翻倍。

1）收入端：2021年公司实现营业收入5.34亿元，同比增长25.5%。

公司产品包括换热器装备、精密压力机和微通道设备三类，分别实现收入2.42/2.03/0.72亿元。

2）毛利率：2021年公司综合毛利率为37.6%，同比略降2.0pct，主要原因为收入结构改变，毛利率较低的精密压力机在收入中占比提升。

3）费用端：2021年公司销售、管理、研发、财务四费费率合计为18.13%，同比减少1.60pct，主要源于管理费用和研发费用的摊薄。

4）净利率：2021年公司归母净利润率达16.07%，同比提升0.23pct。

5）订单：2021年末公司合同负债达3.04亿元，同比增长92.41%，表明公司在手订单大幅增加。

扎根新能源汽车高成长赛道，公司精密压力机业绩亮眼。

2021年，公司精密压力机实现营收2.03亿元（同比+88.4%），毛利率30.2%，较上年大幅增加12.7pct。

公司精密压力机产品在新能源汽车电机铁芯冲压设备和动力电池结构件冲压设备两大赛道均取得了出色进展。

1）电机铁芯设备方面，公司MCP系列产品作为国内首台套关键装备实现批量销售，销量较2020年增加260%，有望继续作为公司电机铁芯压力机拳头产品，引领新能源电机铁芯设备国产替代。

2）电池结构件设备方面，公司电池盖板压力机受到厂家热捧，销量较2020年增加100%；用于电池圆柱壳体拉伸的凸轮传动拉伸压力机形成系列并实现销售。

公司在国内率先推出了用于4680电池壳体成形的伺服压力机，并顺利通过客户验收，有望快速抢占4680电池赛道，实现弯道超车。