浙商证券-宏力达-688330-2022年一季报业绩点评：业绩大幅增长，盈利水平环比提升-220425

《浙商证券-宏力达-688330-2022年一季报业绩点评：业绩大幅增长，盈利水平环比提升-220425（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-宏力达-688330-2022年一季报业绩点评：业绩大幅增长，盈利水平环比提升-220425（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

报告导读2022Q1公司实现营业收入2.94亿元，同比增长47.57%；归母净利润1.13亿元，同比增长61.32%；归母扣非净利润9875.91万元，同比增长67.94%；基本每股收益1.13元。

投资要点业绩同比增长61%，盈利能力环比提升2022Q1公司归母净利润同比大幅增长61%，远高于2021年全年增速（30%），公司第一季度产品交货和收入确认情况良好。

2022Q1公司毛利率为52.76%，较2021年提升0.8个百分点，净利率改善幅度更大，公司盈利水平有所改善。

2021年末公司智能柱上开关的库存量较高，达1.69万套，同比增长34.46%，主要系市场开拓和订单增加较快，公司的短期交货能力无法满足集中交付需求，因此公司一般通过适量安全备库来平衡生产和交货；截至2022Q1末，公司库存4.79亿元，与2021年末库存余额基本接近，大部分是发出商品，预计2022年后续交货将持续推进。

省外市场推进较快，产品盈利维持高位2021年以来公司加速推进华东以外市场的拓展，在华北、华南和西南等地区的收入占比同比提升9.3、3.0和0.7个百分点，同比增速分别为0.85倍、23倍和179倍，远高于华东地区(YoY+7.7%)，而且毛利率在54%-60%之间，高于华东地区(毛利率51%)，产品竞争力和盈利能力保持强劲。

疫情期间生产物流正常，竞争壁垒巩固公司的生产基地位于福建泉州，客户集中在江浙地区，研发中心主要在上海，因此疫情未对公司的生产和物流造成较大影响。

2022Q2开始，电网公司对智能设备的招投标将逐步启动。

公司的智能柱上开关的故障研判准确度、低功耗等指标全国领先，2021年公司研发费用超过5970万元，研发兼顾软件和硬件，持续科研投入巩固技术壁垒，有望在全国相关招投标中获得较好份额。

盈利预测及估值公司是国内配电网智能柱上开关领先企业，受益配电网智能化建设加速。

我们维持公司盈利预测，预计22-24年归母净利润为5.25、6.27、7.54亿元，对应EPS为5.25、6.27、7.54元/股，对应PE为18、15、12倍。

维持“买入”评级。

风险提示：（1）销售集中于国家电网的风险；（2）业务区域集中度较高，新市场拓展不及预期的风险；（3）产品结构单一的风险。