光大证券-杭州银行-600926-2022年一季报点评：盈利增速升三成，资产质量不断改善-220425

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事件：4月25日，杭州银行发布2022年一季报，实现营业收入87.68亿元，YoY+15.7%，归母净利润33.08亿元，YoY+31.4%。

点评：1、营收保持较好增速，盈利增速升破31%杭州银行一季度营业收入、拨备前净利润、归母净利润同比增速分别为15.7%、13.9%、31.4%，较2021分别变动-2.6、-3.3、1.6pct。

营收增速保持在较好水平，盈利累计增速自2020年以来逐季提升。

细拆盈利同比增速看，规模扩张、非息收入为主要贡献分项，净息差负向拖累较2021年有所增大，营业费用及拨备负贡献收窄。

2、资产端维持较快扩张速度，“以量补价”驱动净利息收入同比正增长2022年一季度，杭州银行利息净收入同比增长1.4%至54.59亿元。

资产端维持18%以上的较高扩张速度，测算净息差季环比下降11bp。

公司主要通过“以量补价”驱动净利息收入同比正增长。

具体而言：资产端维持较快扩张速度，信贷投放实现“开门红”。

2022年一季度末，杭州银行生息资产、贷款同比增速分别为18.6%、21.4%，在2021年较高基数情况下，增速较上年末仅下降0.9、0.3pct。

1Q单季新增贷款418.47亿元，同比多增60.11亿元。

截至1Q末，信贷资产占比较上年末提升1.0pct至43.3%。

受益于所在区域经济活力强、企业及居民资金需求旺，信贷投放维持较强增势，实现“开门红”。

贷款结构上，公司贷款、个人贷款分别较上年末增加360.39亿元、58.08亿元，对公与零售贷款增量的比大致为6:1，个人贷款占比较上年末下降1.6pct至36.5%。

存款占比提升，负债结构进一步优化。

2022年一季度末，公司计息负债、存款同比分别增长19.5%、18.2%，增速较上年末分别变动-0.9、2.1pct。

1Q存款较上年末增长584.19亿元，存款占比较上年末提升1.5pct至65.0%。

整体来看，存款结构大体平稳，活期存款占比季环比下降0.9pct至52.7%，个人存款占比季环比提升0.3pct至17.0%。

资产端收益率下降拖累净息差表现。

测算公司一季度净息差较上年下降11bp至1.53%，其中，生息资产收益率较上年下降11bp至3.70%，计息负债成本率较上年下降1bp至2.37%。

资产端收益率下降拖累息差表现，但这也是整个行业所面临的压力点，即在年初信贷供需矛盾加大+LPR报价在2021年12月和2022年1月连续下调以及再贷款工具使用放量背景下，贷款利率面临较大的下行压力。

3、非息收入同比高增50.8%至33.09亿元非息收入构成上，一季度手续费及佣金净收入同比增长20.0%至14.81亿元，主要由于理财业务等手续费增长拉动。

公司近年来持续推动零售业务转型，1Q零售客户AUM较上年末增长7.68%至4568亿元。

其他非利息净收入同比高增90.5%至18.27亿元，主要由投资收益（同比多增7.37亿元）、公允价值变动损益（同比多增1.05亿元）等科目贡献。