方正中期期货-生猪期货日报-210726

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【行情复盘】7月26日，今日生猪主力震荡反弹，LH2109收于18460元/吨，较前一交易日上涨0.90%；LH2201收于19245元/吨，涨幅0.97%，LH2205收于17810元/吨，跌幅-0.25%。

申万农林牧渔指数下跌1.41%。

当日成交量13812手（+133），持仓量24681手（-2153）。

【重要资讯】7月26日，全国外三元生猪出栏均价15.35元/公斤，较昨日下跌0.90%，较前一周下跌-1.85%；15公斤外三元仔猪价格30.75元/公斤，较前一日下跌-0.45%，较前一周下跌-0.52%。

【交易策略】对于本次河南洪涝灾害的影响，我们初步观点认为，此次主要受灾区域集中在豫北，最严重的新乡、鹤壁、郑州、漯河四地2020年生猪出栏共计649万头，占河南年出栏总量15%左右。

这些地区在非洲猪瘟之前生猪养殖量较大，但经历非洲猪瘟后，相关地区去产能幅度很大，复养情况不佳，目前不是河南省养猪主力，近半数产能都集中在豫南地区。

雨季过后猪场疫情防控压力较大，但目前是否会形成较大范围的疫病传播仍有待观察，除非疫情形势超预期恶化，短期养殖端透支出栏量使得四季度商品猪出栏压力有所缓解，抬升远月预期；若疫情平稳过渡，后期预计猪价季节性走势将较为平缓。

我们维持半年报的观点，前期在连续收储的利好支撑下，养殖端抗价惜售心理有所增强，行业淘汰速度放缓，不利于周期拐点的形成。

另外，超级猪周期使得产业对亏损容忍度提升，当前各地母猪淘汰行为主要以降本增效、产能升级为目的，而不是因难以承受亏损而主动去产能，未来随着养殖效率的提升，产能释放压力不减。

当前的不确定性集中在雨季后各地疫情的扩散情况，影响年底猪价季节性反弹的上方空间。

继续推荐提前逢高布局LH2203或者LH2205合约空单，跨期方面1-5正套继续持有。