安信国际-新能源行业动态分析：落实煤炭价格形成机制，风光电价继续执行当地燃煤基准价-220425

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报告摘要港股新能源行业基本与大盘持平。

上周香港恒生指数下跌4.09%，恒生综指下跌4.51%，恒生中国企业指数下跌5.59%。

万得港股新能源概念股指数下跌4.65%，跌幅略高于大盘。

万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第七位。

从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。

国家发改委价格司下发《关于2022年新建风电、光伏发电项目延续平价上网政策的函》，文件明确：2022年，对新核准陆上风电项目、新备案集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目，延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤发电基准价执行;新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价，以充分体现新能源的绿色电力价值。

鼓动各地出台针对性扶持政策，支持风电、光伏发电产业高质量发展。

此外，内蒙古、安徽等地近日陆续出台关于落实煤炭市场价格形成机制事项通知，确定煤炭中长期交易价格区间。

此前，发改委出台《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》，确定煤炭中长期交易价格合理区间，通知于2022年5月1日起执行。

煤炭中长期交易指导价格执行后，有利于火电转型新能源企业控制火电成本，建议关注中国电力2380.HK,龙源电力916.HK。

核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链板块大幅下跌10.1%，板块主要跟踪公司股价下跌。

2022年1-3月份，太阳能累计新增发电装机容量1321万千瓦，同比增加788万千瓦。

集中式光伏电站需求预期年内会逐步释放，而产业链，硅料端规划产能大，但实际释放速度较慢，产业链各环节也小幅加价。

我们预期多晶硅等价格预期上半年仍维持高位。

预期2022年，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。

风电产业链：上周港股风电产业链下跌4.8%。

港股金风科技2208.HK的下跌4.89%。

2021年是海上风电抢装年，海上风电机组的销售及毛利提升，推动金风整体业绩增长。

我们认为海上风电由2022年起补贴陆续退坡，而招标结果中，风机价格也维持在较低水平，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。

新能源电场运营：上周港股电力运营板块下跌2.9%，板块内企业股价以回调为主。

火电企业华能国际902.HK和华电国际1071.HK有所上涨。

5月1日以后，国家发改委指导的煤炭中长期价格开始执行，有利于降低和稳定火电企业的成本，建议关注火电转型新能源企业中国电力2380.HK。

新能源运营商跟随大盘调整，目前估值较低值得关注，另外加上新能源补贴有望到位，建议关注龙源电力916.HK。

电池及储能：电池及储能股下跌幅度较大。

宁德时代（300750.SZ）继续调整。

我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。

燃气：上周港股燃气板块下跌3.4%。

天然气价格总体呈现淡季不淡的情况，根据亨利港天然气现货价格指数，海外LNG价格上周有所下降，但仍在高位。

板块面临较大的成本压力。

建议持续观望。

投资建议光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配.。