中原证券-医药行业月报：建议关注常规医疗服务的修复机会-220425

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3月月度核心观点。

近期国内新冠疫情有所反复，但“动态清零”的政策尚未发生变化，上海疫情已经呈现出边际性改善特征，建议继续关注新冠口服药相关公司，包括：君实生物（688180）、拓新药业（301089）；同时关注疫情边际性改善带来的常规医疗服务的复苏，建议重点关注爱尔眼科（300015）以及润达医疗（603108）。

关注儿童不明肝炎相关的上市公司，如特宝生物（688278）。

市场行情回顾：3月（2022年3月1日至3月31日），申万生物医药行业指数上涨2.60%，同期沪深300下跌6.22%，跑赢沪深3008.82个百分点，行业整体表现在28个申万一级行业指数中排名第3位，较上月排名大幅提升。

医药行业估值分析。

从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2022年3月25日，行业的动态PE为31.05倍，处于近10年来的相对低位水平，较上月有所震荡，考虑新变种毒株传播范围广，较为隐匿，复工复产紧迫，给于行业“同步大市”的投资评级。

但是不同子行业也现分化。

风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险。