万联证券-晨会-210727

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核心观点周一A股两市低开低走，上证指数收盘跌-2.34%收报3467.44点，深证成指收跌-2.65%，两市成交额14189亿元；沪深300收跌-3.22%，上证50收盘跌-3.84%，创业板指跌-2.84%，科创50收盘跌-0.42%；北向资金净流出128.02亿元。

海外方面，美国三大股指集体收涨，道指涨0.24%，标普500涨0.24%，纳指涨0.03%；欧洲股市涨跌不一，亚太股市涨跌不一。

有色金属、国防军工、电子元器件行业上涨，其他行业均下跌，医药、餐饮旅游、食品饮料行业跌幅最大。

日前，国家金融与发展实验室发布了《2021年二季度中国杠杆率报告》，报告显示，今年二季度我国宏观杠杆率下降了2.6个百分点，为265.4%；上半年共下降4.7个百分点，实现了达里奥意义上的“完美去杠杆”。

二季度杠杆率的下降，一方面由于实体经济债务增长已基本回归常态，另一方面由于名义GDP增速保持在一个较高的水平，进而促成了杠杆率的回落。

展望下半年，预计宏观杠杆率将保持稳中有降态势。

行业方面建议关注：1）行业景气度上行的半导体、光伏、新能源等科技板块；2）中报高预喜率的汽车、国防军工、机械设备等制造业板块。