国金证券-主要消费产业行业研究：22Q1基金大消费持仓下滑，静待价值回归-220424

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投资建议22Q1基金坚守食品饮料，抢跑农林牧渔周期。

22Q1公募基金持仓大消费板块市值6728亿元，环比21Q4下降46.3%，但配置比例上升2.13pct至21.69%。

食品饮料（13.79%）、农林牧渔（2.04%）、家用电器（1.71%）板块配置比例居前。

业绩确定性较强的食品饮料行业配置比例仍位列第一，周期反转的农林牧渔得到基金增配。

基金整体减仓明显，持股占行业市值比例下滑。

22Q1公募基金大消费板块持股占行业总市值的比例下降2.7pct至4.9%，各一级行业均出现下滑，减仓动作明显。

社会服务（5.4%）、食品饮料（5.4%）、农林牧渔（4.5%）行业中基金持股比例较高。

重点持仓个股相对稳定，机构青睐龙头公司。

市场底部共识一致，耐心等待价值回归。

梳理重仓大消费的百亿基金经理观点，可以看到：1）底部区间再次确认。

包括中美息差收窄、国内疫情反复等因素已逐步反映在价格中。

短期内对复苏拐点的判断较为困难，但进一步下探的空间已然较小。

2）优质标的价值凸显。

优质标的随着情绪面、基本面的共同影响大多进入性价比区间。

基金资产配置上继续减仓可能性较小，更多为结构性调整，收集优质公司筹码，静待价值回归。

行情回顾涨跌幅：大消费一级行业上周前高后低，周四普遍下跌。

传媒（-5.4%）、社会服务（-4.5%）、轻工制造（-4.4%）板块跌幅居前，仅纺织服饰上涨。

成交额：大消费行业整体日均成交额1539.2亿元，周环比下降3.9%，占A股整体日均成交额的19.3%。

资金流动A股流动性跟踪：资金流出收窄。

股权融资-812.8亿元；股东减持-32.9亿元；新发基金+30.0亿元；融资资金-117.8亿元；陆港通资金-13.8亿元。

主力资金流动：多数行业呈净流出状态，农林牧渔、食品饮料、传媒行业主力资金净流出金额较多。

牧原股份（农林牧渔）、益生股份（农林牧渔）、戎美股份（纺织服饰）主力资金净流入金额居前。

北向资金流动：各行业北向资金重归净流入状态，食品饮料、美容护理、商贸零售行业北向资金净流入居前珀莱雅（美容护理）、双汇发展（食品饮料）、贝泰尼（美容护理）北向资金净流入金额居前。

南向资金流动：上周传媒、休闲服务、纺织服装行业南向资金净流入居前。

美团-W（社会服务）、李宁（纺织服饰）、申洲国际（纺织服饰）南向资金净流入金额居前。

交易动态市场情绪：融资交易占比6.23%（上周6.46%）；卖方推荐指数287.0，点评季；沪市换手率0.8%（上周0.9%），深市换手率1.9%（上周2.1%）。

热点题材：白色家电、鸡产业、食品加工、饮料制造、白酒。

风险提示疫情持续反复风险、外部冲击风险、市场波动风险。