中信建投期货-玉米周度策略：市场支撑仍然在，警惕高处不胜寒-220422

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北方港口的物流已经在逐渐恢复，华北到货走货也开始出现拐点，物流逐步开启，小麦-玉米价差再次扩大再次推迟了小麦替代的预期。

叠加上周盘面的快速上行，给了市场成交价格以良好的提振，这都对于近月合约也有所支撑。

东北地区的春播准备工作也已经陆续展开，在种植面积尚未完全确定的情况下，基层的调查情况也反映了成本上行的事实，是为远月的支撑点。

从近期天气的情况来看，东北仍有大规模降雨的存在，如果雨量持续增大导致土壤过墒，播种进度或和去年类似的偏慢情况。

新的一周国内外宏观影响仍然存在扰动，这种扰动或对盘面带来震荡效应：国内市场在玉米整体持仓超过200万手之后，部分多头开始止盈离场，而9月合约近3000的价格也让投资者心存疑虑，因为上一次高点维持的时间很短暂。

另一方面，各地区陆续出现无症状新增病例也迫使各地采取更快和更严格的措施。

对于后期消费的情况已经对经济的担忧构成宏观的利空因素，这一点也可以从商品指数的资金流出和仓单注册量的增加上能观察到；海外市场由于俄乌冲突进入新的阶段，市场在看到CBOT价格上升到800美分的高位之后也出现了技术性离场的情况，另外对于当前经济疲软，加息担忧也拖累了原油期价，这也使得技术性卖盘的出现。

需要警惕宏观资金的退出对国内盘面带来的共振效应。

我们认为下周现货端或继续稳中偏上的趋势，但是宏观影响的扰动会对盘面带来一定冲击，如果近月合约交割成本略高于港口现货成本，月间价差略高于完全持仓成本之下，将是出现入场的机会。

另外考虑到淀粉出货情况有所改善，提货增加，或利好米-粉价差的进一步走阔。