中诚信国际-2022年第一季度新债估值跟踪报告：债券发行期限有所增长，估值效果同比提升-220424

《中诚信国际-2022年第一季度新债估值跟踪报告：债券发行期限有所增长，估值效果同比提升-220424（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中诚信国际-2022年第一季度新债估值跟踪报告：债券发行期限有所增长，估值效果同比提升-220424（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

概述对新发债票面利率的估值效果同比小幅提升无风险收益率先降后升，市场资金价格波动趋缓：2022年第一季度，中诚信国际对新发债券票面利率的估值准确率为85%，同比保持不变；估值平均误差为15bp，同比减小1bp。

1月份政策利率的下调和资金价格的波动对我们的估值效果产生了一定负面影响，2月和3月份随着无风险收益率和dr007趋于平稳，我们的估值效果也有所提升。

对短期融资券和公司债的估值准确率优于中期票据和企业债：本季度我们对不同券种票面利率的预估准确率仍有明显的分化，对分别占据总样本数量56%和14%的短期融资券和公司债的月度估值准确率稳定在九成左右，明显优于对中期票据和企业债的估值效果。

对AAA级别主体债券的估值准确率优于AA+和AA级别主体债券：本季度我们对占据总样本数量六成的AAA主体发行债券的月度估值准确率稳定在九成以上，而随着发债主体信用资质的下沉，其存续债的流动性整体呈下降趋势，一、二级市场数据的匮乏使得投资人对其新发债券公允价值的判断分歧加大，导致我们对其票面利率的预估效果有所下降。

估值结果对预判债券上市后价格走势具有参考意义对债券二级市场价格与票面利率的预估效果相关性较强：我们对债券二级市场价格的预估效果同样在1月份有所下降，在2月和3月份稳步回升。

分券种来看，我们预估短期融资券和公司债二级市场价格的效果较好，预估企业债二级市场价格的效果较差；分发债主体信用等级来看，我们预估AAA级别主体债券二级市场价格的效果较好，预估AA级别主体债券二级市场价格的效果较差。

估值结果对债券上市当日的套利机会有一定的提示作用。

大多数我们预判票面利率显著高于预判上市后估值的债券，在上市日的估值净价高于面值，投资人如果卖出债券将获得盈利；大多数我们预判票面利率显著低于预判上市后估值的债券，在上市日的估值净价明显低于面值，投资人如果卖出债券将产生亏损。

估值结果对债券上市后的估值净价和实际成交价格走势有一定的提示作用。

大多数我们预判票面利率显著低于预判上市后估值的债券，上市后几周内的估值净价和实际成交均低于面值；大多数我们预判票面利率显著高于预判上市后估值的债券，在上市后的几周内估值净价和成交价格在面值之上且保持增长。