德邦证券-化工行业周报：化纤行业发展指导意见出台，可降解纤维发展提速-220425

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本周板块行情：本周，上证综合指数下跌3.87%，创业板指数下跌6.66%，沪深300下跌4.19%，中信基础化工指数下跌5.96%，申万化工指数下跌6.18%。

化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨幅前五的子行业分别为涤纶(0.69%)、农药(-1.46%)、钾肥(-1.78%)、轮胎(-2.62%)、膜材料(-2.97%)；化工板块跌幅前五的子行业分别为磷肥及磷化工(-10.23%)、合成树脂(-9.7%)、氯碱(-9.59%)、钛白粉(-9.54%)、纯碱(-8.91%)。

本周行业主要动态：化纤：4月21日，工信部和发改委发布《关于化纤工业高质量发展的指导意见》。

该意见明确了化纤行业发展目标，至2025年，规模以上化纤企业工业增加值年均增长5%，化纤产量在全球占比基本稳定，行业研发经费投入强度达到2%，企业经营管理数字化普及率达80%，关键工序数控化率达80%，绿色纤维占比提高到25%以上，生物基化学纤维和可降解纤维材料产量年均增长20%以上。

意见提出，要加快生物基化学纤维和可降解纤维材料发展，加强关键装备、关键原辅料技术攻关，推动生物基化纤原料、煤制化纤原料工艺路线研究和技术储备，鼓励龙头企业在广西、贵州、新疆等中西部地区建设化纤纺织全产业链一体化基地。

意见要求，要提高碳纤维、芳纶、超高分子量聚乙烯纤维、聚酰亚胺纤维、聚苯硫醚纤维、聚四氟乙烯纤维、连续玄武岩纤维的生产与应用水平，提升高性能纤维质量一致性和批次稳定性。

投资建议：政策端严控磷化工产能，磷肥供需偏紧，受成本支撑，价格进入上行通道，海外需求缺口增大，海内外磷肥高价差有望持续，国内景气度保持上行，重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。

海内外销售旺季来临，草铵膦需求恢复，黄磷价格上涨，成本支撑草铵膦价格上行，利尔化学为国内草铵膦龙头，技术、成本、规模全球领先，储备项目丰富，业绩有望持续增长，重点关注：利尔化学。

苏博特产能有序扩张，西南地区大英基地投产，华南地区江门基地动工，全国布局逐步成形，为打造第二增长点，公司加速发展功能性材料，行业地位持续巩固，重点关注：苏博特。

光伏玻璃强势增长，国内纯碱需求旺盛，天然碱在环保、成本方面优势明显，龙头远兴能源拟控股银根矿业，产能有望保持稳定增长，行业供需格局有望重塑，重点关注：远兴能源。

山东赫达植物胶囊产能持续释放，凭借规模优势，剑指亚洲第一品牌，参股公司米特加的技术行业领先，加速推进食品级纤维素醚在人造肉领域的市场化应用，打造公司第二增长曲线，重点关注：山东赫达。

国内化工龙头凭借技术和规模优势，全球话语权不断提升，领先的成本控制能力铸就盈利护城河，目前估值仍处于低位，重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。

国内轮胎企业开始崛起，持续开拓全球市场，市占率持续提升，国内疫情控制能力优秀，国产轮胎有望弯道超车，长期保持高速增长，重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟。

国内加速推动新型煤化工发展，煤制烯烃领先企业宝丰能源，产业链一体化优势明显，成本优势保障盈利能力，重点关注：宝丰能源。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。