东兴证券-纺服轻工行业周观点：家具龙头业绩稳健增长，多地公布电子烟零售点规划-220425

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观点综述：家具龙头业绩稳健增长，政策支持下地产数据有望回暖。

家具龙头在竣工下行的影响下，仍展现出业绩增长的确定性。

顾家家居、喜临门Q1业绩保持较快增长，同时定制家居龙头Q1接单数据实现逆势高增。

“因城施策”式的地产政策放松在持续进行，未来地产销售数据有望转好，进而带动家具行业总体需求上升。

当前可关注业绩确定性较强的龙头，同时可提前布局低估值家具企业。

各地电子烟零售点规划陆续公布，新渠道体系中头部品牌仍具优势。

近期多地陆续公布电子烟零售点规划，从已公布的省市来看，电子烟零售许可证数量相对有限，现存零售点数量较多，未来部分将停止销售电子烟。

头部品牌此前深耕渠道，在存量零售经营者和消费者之间已建立认知度和影响力，预计未来仍占据市场主要份额。

关注与头部品牌合作紧密的制造端龙头思摩尔国际。

市场回顾本周纺织服装行业上涨4.09%，轻工制造下跌4.40%，在申万31个一级行业中分别排第1、16名。

指数方面，上证指数下跌3.87%，深证成指下跌5.12%。

纺服各子板块涨跌幅依次为：印染8.83%、鞋帽及其他8.56%、棉纺7.30%、家纺6.10%、非运动服5.78%、其他纺织4.57%、辅料0.05%、钟表珠宝-3.74%。

轻工制造各子板块涨跌幅依次为：娱乐用品1.78%、成品家居-2.21%、卫浴制品-3.78%、纸包装-3.85%、塑料包装-4.40%、瓷砖地板-4.89%、印刷-5.24%、特种纸-5.42%、大宗用纸-5.78%、定制家居-7.72%、金属包装-9.05%。

重点跟踪：【久祺股份|年报&一季报】公司2021年营收37.10亿元，同比+62.31%；归母净利润2.05亿元，同比+30.91%；扣非归母1.89亿元，同比+34.68%。

其中Q4营收11.16亿元，同比+24.82%；归母净利润为0.58亿元，同比-5.48%；扣非归母0.51亿元，同比未披露。

2022Q1营收7.74亿元，同比+3.31%；归母净利润为0.42亿元，同比+27.41%；扣非归母0.42亿元，同比+30.38%。

重点推荐：【重点推荐】久祺股份、华利集团、李宁、申洲国际、敏华控股、顾家家居风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。