首创证券-医药行业周报：关注部分原料药价格上涨带来的投资机会-220424

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医药周观点：关注部分原料药价格上涨带来的投资机会近期部分大宗原料药的价格出现了明显上涨，如维生素B5/K3、咖啡因、抗生素中间体等。

维生素价格上涨主要有以下原因，首先从成本角度看，主要原材料价格上涨和供应紧张等因素导致成本上升。

其次受国家安全环保政策、节能减排等因素影响，中间体或原料药产能受限，供给的收缩也对价格上涨有助推作用。

最后，竞争格局和厂家销售策略的积极变化也对价格产生积极影响，例如维生素K3行业集中度上升，竞争格局得到改善；泛酸钙价格因受疫情以及非洲猪瘟影响，自2020年三季度开始大幅下降，2021年基本在低价位运行所致，价格长期处于低位后，行业内企业盈利能力大幅下降后，提价的意愿和一致性增强。

此外咖啡因、抗生素中间体受成本上升等因素影响，近期表现也较为强劲。

在维生素领域，建议关注亿帆医药(泛酸钙全球市占率高)、兄弟科技（维生素K3龙头，泛酸钙产能逐步释放）；同时建议关注国内咖啡因龙头企业新诺威、新华制药和科伦药业（子公司川宁生物核心品种包括6-APA、青霉素工业盐、硫氰酸红霉素等，受益较大）。

市场回顾：上证指数全周（2022.4.18-2022.4.22）下跌3.87%，收于3086.92点。

31个SW一级行业指数中，纺织服装、公用事业、美容护理表现排名前三，其中纺织服装上涨4.09%；有色金属、钢铁、房地产跌幅居前，分别为-8.08%、-9.05%、-9.20%。

医药生物板块下跌7.34%，周涨跌幅位居第28。

2022年以来，医药生物下跌22.42%，跑输沪深300指数3.65个百分点。

细分行业方面，全周医药生物各细分板块均持续下跌，生物制品跌幅最大，达到8.83%。

2022年以来，化学原料药和医药商业相对表现较好，年初至今分别跌幅分别为15.46%和18.44%；生物制品是表现最弱的子行业，下跌26.74%。

个股表现来看，上周涨幅排名前五的个股为：上海谊众-U（36.89%）、福瑞股份（26.54%）、诚意药业（16.78%）、新产业（12.17%）和新华制药（9.95%）。

跌幅排名前五的个股为：和佳医疗（-38.19%）、精华制药（-29.00%）、大理药业（-28.12%）、盘龙药业（-25.83%）和诺唯赞（-25.22%）。

估值：截止4月22日，医药生物（SW）全行业PE（TTM）29.30倍，PB（LF）3.32倍。

仍处于近年来较低水平。

风险提示：医药政策风险；降价超预期；系统风险。