中邮证券-银行业周报：LPR利率不变稳固银行净息差，短期利率下行市场流动性缓解-220425

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核心观点本周银行板块继续调整，国有大行稳健性凸显。

本周申万银行板块下跌3.09%，优于主要指数。

截至4月22日收盘，年初以来银行业累计涨跌幅为1.27%，在所有行业中位列第二位，仅次于煤炭。

煤炭和银行也是今年以来仅有的两个板块指数增长的一级行业。

本周银行业个股跌多涨少。

42家银行个股中有6家上涨，工农中建交占五席。

LPR利率维持不变，稳固银行净息差，估值处于低位，具备配置价值。

在降准后4月LPR利率维持不变，银行经营基本面偏积极。

横纵向比较，银行板块估值均处低位，具备一定的配置价值。

市场资金面缓解，流动性上升。

短期资金价格下行，债券信用利差收窄。

债券发行规模持续回升，同业存单发行规模处于较高水平，银行理财受二级市场下跌影响发行规模持续下降。

投资建议稳增长政策兼顾银行实际经营压力，持续看好银行股表现。

金融让利实体经济是必要且迫切的，但政策方面对银行经营压力亦有所考量。

在发布降准政策后，本月LPR利率并未调整，缓解了银行经营压力。

二季度稳增长政策有望成为银行业下阶段表现的动力来源，成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股有望更多的得到市场关注。

风险提示：疫情恶化；政策效果不及预期；不良集中爆发；国际政治、金融风险恶化影响。