太平洋证券-黄河旋风-600172-21年报业绩略高于业绩预告，积极进行培育钻石扩产-220424

《太平洋证券-黄河旋风-600172-21年报业绩略高于业绩预告，积极进行培育钻石扩产-220424（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-黄河旋风-600172-21年报业绩略高于业绩预告，积极进行培育钻石扩产-220424（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2021年报，21年公司实现收入26.52亿元，同比增长8.24%；实现归母净利润4302万元，同比增长104.39%；扣非后归母净利润1.15亿元，同比增长118.29%；归母净利润及扣非均略高于此前业绩预告。

培育钻石前景广阔，公司积极扩产。

疫情后天然钻石的供应受到明显影响，尤其一些小矿，根据贝恩数据，21年天然钻石毛坯产量1.16亿克拉，仅增长5%，比疫情前19年的1.39亿克拉还低16.5%。

但全球的钻石毛坯销售已在21年达到1.37亿克拉、超过19年的1.35亿克拉。

钻石行业整体的这种供不应求，也加速了培育钻石行业发展。

根据印度进出口网站数据，22年1-3月印度累计进口培育钻毛石5.11亿美元，同比增长105%，我们预计培育钻石行业在多方面因素共振下、将持续高速增长态势。

公司能稳定产出高色高净的培育钻石毛坯，产品达全球领先水平，正在积极扩产；年报显示，21年末公司固定资产52.2亿元（三季度末为42.14亿元），21年公司“购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”6.17亿元。

经营质量良好，财务端有望优化。

Q4单季度公司毛利率30.34%，环比上季度+0.94pct，我们预计随着后续公司产能利用率提升，毛利率仍有优化空间。

期间费用里最重要的仍是财务费用，Q4单季度公司财务费率11.27%，21年公司产生经营活动净现金流9.79亿元、同比+128%，随着公司经营向好、定增补充资金后，财务费用将得以下降。

大股东拟全额认购定增，彰显信心。

今年4月公司发布2022年度非公开发行预案，“黄河昶晟控股”将全部认购，募集资金总额不低于8亿元、不超过10.5亿元，发行价格7.14元/股。

昶晟控股系上市公司控股股东黄河实业的全资子公司，此次定增前，公司实控人乔秋生先生合计持有上市公司20.36%股权；按本次定增上限算，乔秋生先生的持股比例将上升至27.73%，展现了实控人对未来发展信心。

盈利预测与投资建议：预计2022年-2024年公司营业收入分别为33.03亿元、40.45亿元、51.66亿元，归母净利润分别为4.05亿元、6.11亿元和9.43亿元，对应EPS分别为0.28元、0.42元和0.65元。

维持“买入”评级，6个月目标价12.60元，相当于23年30倍动态市盈率。

风险提示：培育钻石行业发展不及预期，行业竞争加剧。