中航证券-社服行业周报：培育钻石需求暴增，渗透率提升空间大-220422

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上周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为-4.52%，在申万一级行业涨跌幅中排名17/31。

上证指数（-3.87%）、深证成指（-5.12%）、沪深300（-4.19%）和创业板指（-6.66%）。

子行业涨跌幅排名：SW专业服务（-4.11%）、SW体育Ⅱ（-4.49%）、SW教育（-6.29%）、SW旅游及景区（-8.41%）、SW酒店餐饮（-8.83%）。

社会服务行业涨幅前五：信测标准（+7.69%）、君亭酒店（+3.40%）、华测检测（+3.19%）、谱尼测试（+2.01%）、学大教育（+1.87%）；社会服务行业跌幅前五：同庆楼（-16.93%）、广电计量（-17.65%）、曲江文旅（-20.27%）、*ST东海A（-22.10%）、*ST腾邦（-24.03%）。

核心观点：天然钻石供需缺口扩大。

全球天然钻石生产国主要为俄罗斯、澳大利亚和刚果等，受地缘政治、ESG评价标准、矿产采探等因素影响，天然钻石市场在中长期内都将面临供应缺口。

根据贝恩数据，2017-2020，全球钻石产量从1.52亿克拉下降到1.11亿克拉，而2020年全球毛坯培育钻石产量0.07亿克拉，较2019年增长0.01亿克拉；培育钻渗透率为5.9%，较2019年增长1.8个百分点。

2021年全球毛坯钻总产量预计1.16亿克拉，同比增加5%，但依然低于2019年20%左右；未来五年原石产量仅能以不超过2%的速度增长。

截至2021年底，上游钻石总库存2900万克拉，接近历史低点。

22年3月同比变化（印度）：毛坯钻进口额同比+45.22%，裸钻出口额同比+3.08%。

22年3月环比变化（印度）：毛坯钻进口额环比1.19%，裸钻出口额环比+11.15%。

培育钻石需求暴增，透率提升空间大。

2020年以来印度毛坯钻石进口额与裸钻出口额总体均呈上升趋势，22年3月印度培育钻石进口渗透率9.06%，同增157.08%，环增30.97%；22年3月印度培育钻石出口渗透率5.87%，同增59.45%，环增8.90%。

在天然钻石供需错配的时间窗口期，培育钻石作为天然钻石的可替代品，凭借款式多样、生产周期短、性价高等优势，市场接受程度越来越高，助推渗透率稳步提升。

风险提示：全球疫情反复对于产业链的冲击；价格大幅波动；市场接受度不及预期；行业政策调整风险。