平安证券-医药生物行业周报：医药板块短期出现回调，板块估值性价比凸显-220425

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平安观点：行业观点：医药板块短期出现回调，板块估值性价比凸显。

上周医药板块下跌7.34%，同期沪深300指数下跌4.19%。

受疫情的影响，近期市场波动较大，医药板块出现较大幅度的回调。

截止2022年4月22日，医药板块估值为25.20倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为36.97%，低于历史均值的56.53%。

我们认为医药板块估值性价比高，建议关注。

短期内我们建议关注业绩增长确定性强，业绩环比增长改善明显的企业。

长期则看好景气度高且估值性价比凸显的CXO板块、创新产业链等。

投资策略：主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织（MPP）先后宣布授权国内8家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。

主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。

品牌OTC中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。

主线三：创新产业链，CXO维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO和大分子CXO赛道，建议关注：凯莱英、博腾股份、药石科技。

主线四：在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。

建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。

行业要闻荟萃：1）神州细胞SCT510贝伐珠单抗注射液（VEGF）上市申请获国家药监局受理；2）CHMP推荐有条件批准罗氏靶向CD20和CD3的双特异性抗体mosunetuzumab；3）艾伯维（AbbVie）和Genmab的靶向CD3和CD20双特异性抗体达到63.1%的客观缓解率；4）施维雅口服1型异柠檬酸脱氢酶（IDH1）抑制剂艾伏尼布与化疗联用3期临床到达主要终点。

行情回顾：上周A股医药板块下跌7.34%，同期沪深300指数下跌4.19%，医药行业在28个行业中排名第25位。

上周H股医药板块下跌6.93%，同期恒生综指下跌4.51%，医药行业在11个行业中排名第9位。

风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。