西部证券-优宁维-301166-2021年报点评：业绩符合预期，自主品牌业务加速布局-220424

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able_Summary事件：公司公告2021年年报，2021年实现营业收入11.10亿元，同比增长30.69%，实现归母净利润1.09亿元，同比增长42.15%。

公司全年业绩符合市场预期。

整体费用率控制较好，毛利率、净利率稳中有所提升。

公司2021年管理费用率为2.85%，同比提升0.05pct，主要是公司薪酬支出有所增长；销售费用率为6.94%，同比下降1.00pct；财务费用为-0.30%，同比提升0.09pct；研发费用率为1.51%，同比提升0.48pct，2021年公司持续加大研发投入。

公司2021年毛利率为23.19%，同比提升0.42pct，净利率为9.80%，同比提升0.79pct，整体较为平稳。

设立杭州研发中心，布局IVD抗体研发。

2021年9月14日南京优宁维生物科技有限公司设立杭州斯达特生物科技有限公司，并完成工商设立登记，斯达特与公司上海研发中心、南京研发中心组成公司三大研发中心，主要负责IVD抗体研发工作，弥补了公司对工业用原料抗体产品线的研发空白，其设立将进一步增强公司研发能力，加大公司对抗体市场的拓展工作。

公司专注于生命科学研究服务，树立了“优宁维-抗体专家”的品牌形象。

公司整合了Agilent、BD、CST、Cytiva（原GE）等50多家行业知名品牌抗体产品，形成了以第三方品牌产品为主、自主品牌产品为辅的供应体系，产品SKU数超过582万种，其中自有品牌SKU数达35万种，是行业内产品最丰富的企业之一，并提供实验服务等配套服务和贯穿售前、售中和售后各环节的技术支持服务。

维持“买入”评级。

预计未来三年EPS为1.71/2.32/3.08元，维持“买入”评级。

风险提示：行业竞争加剧风险；新冠疫情发展不确定性风险；政策风险。