平安证券-海外宏观周报：IMF下调全球经济增速预期-220424

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平安观点：本周焦点简评：1）国际货币基金组织下调2022年全球经济增速至3.6%。

国际货币基金组织（IMF）最新一期《世界经济展望报告》指出，受俄乌冲突影响，预计2022年全球经济将增长3.6%，较1月份预测值下调0.8个百分点。

我们认为，俄乌冲突爆发后，国际大宗商品价格蹿升，为全球经济带来了明显的“滞胀”压力。

但是，大宗商品价格的上涨对于不同国家的影响并不相同，部分资源出口国将在大宗商品价格的上涨中受益。

2）美联储多位官员发声，继续引导紧缩预期。

本周多位美联储官员在公开场合继续发声，向市场传递鹰派信息。

最为重要的是，美联储主席鲍威尔彻底转鹰，称“行动更快一点是合适的，在5月会议上加息50个基点将是选项之一”。

但我们认为，随着加息的不断深入，以及美国经济复苏动能的减弱，美联储的紧缩步伐或许并不如预期中那么坚定。

一旦通胀压力缓解，或者经济出现衰退迹象，为了实现经济“软着陆”，美联储有可能放缓加息脚步，全年的加息节奏或将“前快后慢”，对于缩表来说亦是如此。

海外经济跟踪：1）美国经济：3月份美国新屋开工数环比增长0.3%，折合年率179万套，高于市场预期的174万套，达到2006年以来新高。

不过，3月成屋销售总数环比下降2.7%，已连续两个月下降，季调折年数为577万户，创下2020年6月以来新低。

美国房地产市场销量的回落的主要原因是抵押贷款利率的蹿升，30年期抵押贷款固定利率4月16日已升至5.11%，达到近10年以来新高。

另外，原材料价格上涨等因素明显推升住房价格，开始对住房需求形成抑制。

2）欧洲经济：欧元区3月份HICP同比终值达到7.4%，虽然略低于7.5%的初值，但仍旧创下了有统计以来新高，仅能源一项对HICP同比的影响就达到4.4个百分点。

欧洲主要经济体4月制造业PMI走势分化，德国4月制造业PMI初值明显回落，但法国意外回升。

全球资产表现：1）全球主要股指继续回调，中国创业板指数领跌。

美联储官员“鹰派”发言继续打压美股，俄乌冲突升温、经济增长放缓、债券收益率蹿升等因素导致欧股小幅回调，市场对中概股摘牌的担忧仍在发酵，恒生指数整周下跌4.1%。

2）10年期美债收益率上破2.9%，10年与2年美债利差收窄。

市场加息预期继续升温，短端美债收益率明显上行，2年期美债收益率上涨25BP至2.72%，与10年期美债收益率之差再度缩窄至18BP。

3）主要大宗商品价格均有回调，原油、白银价格明显下跌。

美联储加息、我国国内疫情反复以及全球经济增长前景黯淡等因素或将抑制原油需求。

4）美元指数继续上行，升至101.12，非美货币均有所贬值。

同时，出口景气回落、经济下行压力阶段性加大、美元指数上行以及中美货币政策分化等因素的影响下，人民币汇率亦有所贬值。