华西证券-海外策略周报：预计全球多数市场将步入技术型熊市-220423

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海外市场一周主要观点:本周全球市场震荡加剧，预计现阶段全球多数市场步入技术型熊市的可能性大幅上升。

本周美股市场继续出现调整，标普500VIX上升24.27%，达到28.21。

另外，值得注意的是，一批美股核心资产波动幅度较大，奈飞、脸书继续出现明显回撤，谷歌、苹果、礼来、辉瑞制药等大型公司的波动进一步加剧。

现阶段美股市场的压力已经从二三线资产逐步向各行业核心资产传导。

美股成长股还将出现进一步调整，信息技术行业仍然波动率偏高，生物科技领域还会出现进一步震荡。

美股价值股中，本周美股中非必需消费、金融、公用事业、工业等领域均出现了回调，预计未来一段时间美股价值股会出现进一步的下跌，且涉及行业范围会进一步扩大。

考虑到现阶段美股估值水平仍然较高，美债收益率曲线也出现了倒挂，美国通胀压力仍然较大，不少公司新一期财报数据存在一定压力，叠加美联储货币政策进一步收紧的可能性明显上升，预计未来一段时间美股大盘还将出现波动。

本周欧洲市场继续出现震荡，价值股占比较多的英国市场和意大利市场跌幅较大，考虑到欧洲市场容易受到美股市场的联动影响，叠加欧洲央行流动性趋紧，预计未来一段时间欧洲市场还将出现进一步调整。

从新兴市场来看，本周新兴市场继续出现回调，MSCI新兴市场指数下跌3.35%。

考虑到美联储流动性处于收紧阶段，且不少海外新兴经济体流动性已出现变化，预计多数新兴市场的股市未来一段时间仍会出现大幅波动，且不少海外新兴市场的债市、汇市仍会存在明显压力。

本周港股大盘继续出现调整。

考虑到现阶段港股指数中的行业权重占比情况，预计未来一段时间恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍然低于恒生科技指数。

考虑到估值优势和基本面存现较好韧性，预计恒生H股金融业中期仍有一定的韧性；其中，港股银行指数波动率较小。

考虑到目前的基建周期和经济周期，预计建筑工程中期存在一定韧性；其中，国有大型基建相关企业波动率偏小。

美股市场一周表现：本周美股三大指数均出现下跌，标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别下跌了2.75%、3.83%和1.86%。

港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数和恒生科技指数均出现下跌，跌幅分别为4.09%、5.59%、4.08%和7.38%。

海外重要经济数据：2022年3月，日本CPI当月同比增速为1.2%，为2018年以来首次增速超过1%。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治问题的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。