中银国际期货-橡胶研究：多空博弈，橡胶期货区间震荡-210726

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上周，东南亚天胶船货报盘涨后回落。

泰国主产区降雨较多，原料供应减少，带动工厂报盘上涨。

烟片胶因国内采购商的需求受损而价格重心下移，天然乳胶价格也处下行通道。

同时主产国疫情也在加速恶化，泰国、马来西亚防疫压力越来越大，割胶、原料需求以及部分工厂开工受到影响，市场情绪谨慎，报盘积极性不高。

7月23日，上期所天然橡胶库存增加3271至193,886吨。

上周货运运费偏低导致运输行业不景气，全钢胎市场表现不佳，消费气氛低迷，轮胎厂出货不见起色，经销商大打价格战，导致二级及以下代理的利润空间有限，经销商进货保持谨慎。

工厂成品库存高位的情况未见改善，高库存下工厂严格把控生产的情况十分普遍。

船运紧张的情况下轮胎出口订单的交付速度依旧滞后，同时受高额船运费的影响海外客户推迟订货、出货的时间，导致轮胎出口订单减少。

本周整体开工率在51%。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流出。

技术分析上，日均线多头排列，趋势向上，建议RU2109逢低做多，1-9价差在900至1300区间波动。

STR20报1700-1710美元/吨，SMR20报1670-1690美元/吨，11-09价差235，观点供参考。